EP1155｜看似不漲，其實輪到補漲？散熱、BBU、記憶體模組、鋼鐵、汽零件，誰能迎來認真的波段？先選龍頭+型態好的意義？ft.選股教練 陳唯泰

兆華與股惑仔 · 2026-08-06

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比較的是各節目公開說法之間的異同，不是對股價的判斷。看多、看空怎麼判定

【兆華與股惑仔】反彈輪動全面啟動：從散熱、記憶體到鋼鐵，誰能迎來認真的波段？

台股加權指數在反彈近0.618位置後出現量縮休息，但櫃買指數（OTC）持續強勢，顯示資金正積極流向中小型股。盤面上演類股輪動行情，從AI伺服器散熱、記憶體模組到原物料鋼鐵、汽車零組件，均有買盤進駐，市場正在尋找低位階且具備實質獲利的補漲機會。

大盤與櫃買盤勢回顧：權值股休息，中小型股接棒上演回血行情

台股加權指數在經歷一波四千多點的反彈後，今日出現小幅度的拉回休息。雖然終場下跌逾兩百點，但相較於此前的漲幅，這僅能視為一個溫和的技術性回調。市場情緒並未因此轉向悲觀，反而在櫃買指數（OTC）的強勁表現下，中小型股呈現出顯著的「回血感」。

櫃買指數已連續第五天反彈，由於先前中小型股修正幅度較深，此波反彈力道明顯優於集中市場。盤面上漲家數眾多，顯示資金不僅沒有撤離，反而更積極地在各個角落尋找機會，尤其是與AI相關的族群，幾乎都獲得了資金的關照。

這種「照顧到每個角落」的盤面現象，讓投資人情緒明顯好轉。加權指數的休息並未帶來恐慌，反而讓更多低檔整理的股票有機會竄出頭，形成一個相當健康的輪動格局。

SanDisk財報利空不跌：記憶體族群全面復甦，市場消化高價庫存疑慮

記憶體大廠SanDisk公布財報後，雖然營運數據表現良好，但因未來展望未達華爾街的樂觀預期，盤後股價出現重挫。然而，台股記憶體族群並未受到這項利空太大影響，反而在今日出現全面復甦的現象。

市場對於記憶體模組廠的疑慮，主要圍繞在「高價庫存」與「低價庫存」的認定上。由於記憶體顆粒持續漲價且供給吃緊，模組廠究竟是以低價庫存賣高價，還是被迫用高價追更高價的庫存，成為影響毛利率的關鍵。

今日盤中，宜鼎率先攻上漲停，群聯也強勢亮燈，帶動宇瞻、威剛等模組廠全面走揚。這顯示市場資金開始認同，在客戶端終究必須拉貨的剛性需求下，先前因延遲拉貨而修正的記憶體模組族群，其評價面已回到相對便宜的位置。

技術線型深度解析：反彈強度達標，加權指數區間震盪、櫃買量增表態

來賓陳唯泰指出，以加權指數的技術面來看，這一波反彈的強度已接近0.618的黃金分割率位置，顯示多方力道是足夠的。這也意味著前波低點短期內不易再被跌破，佐證之一就是7月31日的多方跳空缺口至今未被回補。

然而，加權指數今日成交量萎縮至兆元以下，在量能無法進一步推升的情況下，指數要直接Ｖ轉向上的機會相對較小。預期加權指數將在39,384點至41,000點之間進行區間震盪整理。相較之下，櫃買指數的反彈是伴隨著成交量增加的，這代表中小型股有實質的追價買盤進駐。

從盤面結構來看，資金明顯往中小型電子股靠攏，包括台燿、金居以及光通訊等族群都有強勢表現。但陳唯泰也提醒，目前是典型的類股輪動架構，連鋼鐵股都開始動了，投資人若手中股票尚未發動，應給予多一點時間，切勿賤賣。

投資心法與第二隻腳的意義：從鋼鐵、塑化到汽車零組件，耐心等待輪漲

主持人兆華反思，自己長期專注於科技股，往往忽略了傳產族群的動態。例如今日鋼鐵股大漲，東和鋼鐵連續多日走高，帶動大成鋼、新鋼等不鏽鋼族群強勢表態，甚至連新光鋼都出現顯著拉升。這提醒投資人，持續追蹤原物料與傳產報價的重要性。

關於大盤是否會打「第二隻腳」的討論，兆華認為這對不同類型的投資人有不同意義。對於在低檔已建立部位的投資人，若等待的第二隻腳出現，將是再次加碼的好機會；而對於長線投資人而言，若股票直接Ｖ轉上去，也能享受資產回血的喜悅。最怕的是融資開太大，在底部被洗出場後不敢再進場。

陳唯泰補充，目前的行情屬於「跌深反彈」與「上下其手」的短線操作格局，操作靈活的投資人較能得心應手。但對於一般投資人，只要持股基本面無虞且線型未遭破壞，在類股輪動的節奏下，耐心等待往往是最好的策略。

鋼鐵與貴金屬的投資機會：低位階、高殖利率與黃金暴漲的資金輪動

針對鋼鐵股的反彈，陳唯泰分析，雖然目前鋼品報價尚未看到明顯上揚，但部分個股如東和鋼鐵因具備穩定的股息殖利率，在市場震盪時成為資金避風港。不鏽鋼族群則有消息指出第四季可望開出平高盤，加上大成鋼身為美國概念股，股價淨值比僅約1.5倍，處於歷史低檔區。

另一個值得關注的焦點是黃金價格的暴漲。黃金現貨報價重新站回每盎司4,200美元之上，且漲速極快。陳唯泰認為，這可能代表先前過度集中在高科技AI的資金，開始尋找其他出口。若白銀等貴金屬報價跟進上漲，低位階的原物料與商品市場有機會受到熱錢青睞。

這波資金輪動顯示，市場在AI狂潮後開始回頭關注那些股價淨值比低、獲利穩定但長期被低估的傳產族群。投資人可以留意這類具備「價值投資」概念的標的，作為資產配置的一部分。

記憶體模組的毛利率爭議：從研華法說看客戶端議價壓力與供應鏈角力

工業電腦大廠研華在法說會上透露，記憶體如DDR相關產品的供給已不若先前緊張。然而，更令市場關注的是，研華上半年毛利率僅接近四成，而其記憶體模組供應商宜鼎的毛利率卻高達60%。這種上下游獲利不均的現象，已讓客戶端開始對模組價格施壓。

兆華指出，雖然客戶希望透過議價來降低成本，但現實是，各大廠的資本支出仍在持續撒錢擴張。當客戶面臨實際出貨需求時，不可能連續兩季不拉貨。因此，只要前一波的延遲拉貨利空已在股價修正中消化大半，記憶體模組廠商終究會迎來回補庫存的買盤。

這種上下游的價格角力，也發生在台達電等零組件大廠身上。第三季通常是零組件漲價的談判期，市場雜音較多，但一旦塵埃落定，具備規格升級能力的龍頭廠商仍將是最大贏家。

記憶體族群技術線型分析：多頭趨勢未變，模組廠補漲行情可期

從技術線型來看，記憶體族群相較於其他跌深的電子次族群，多頭趨勢維持得相對完整。顆粒廠如南亞科在季線附近就獲得支撐，華邦電雖一度回測較深，但也守住半年線。模組廠如創見、宜鼎等，多數僅回檔至半年線或季線附近即止穩。

陳唯泰認為，記憶體族群的線型並未出現「壞線」的疑慮，這與部分PCB廠商線型徹底遭到破壞的情況截然不同。由於上方套牢賣壓相對較輕，一旦市場資金回籠，記憶體模組族群的反彈速度與幅度，有機會優於其他線型破損的類股。

今日群聯與宜鼎的強勢漲停，或許正是市場資金開始認同記憶體族群「多頭趨勢未變、低位階補漲」的訊號。投資人可留意那些獲利表現優異，但股價尚未充分反映的模組廠商。

選股策略：龍頭優先、線型為王，區分跌深反彈與波段操作的本質差異

兆華分享PCB女王婉婷的選股邏輯：第一波反彈應優先關注龍頭廠商，因為在漲價題材已多數反應完畢後，接下來要靠的是「規格升級」帶來的競爭優勢。同時，線型是否遭到破壞也是關鍵，龍頭股若線型相對強勢，回血速度容易獲得市場認同；反之，線型「爛掉」的股票，上方套牢賣壓沉重，要回到前高將格外辛苦。

陳唯泰以電源供應器族群為例，光寶科因前波段未大漲，線型維持區間震盪，此波回檔守住半年線後，反彈直接創下波段新高；而台達電因跌得較深、線型遭到破壞，反彈力道就相對疲弱。老AI股中，緯穎創下歷史新高，但廣達因跌破起漲點，上方解套賣壓沉重。

投資人必須清楚區分自己的操作目的：若想搶跌深反彈，就找融資大減、線型雖差但無套牢賣壓的標的；若想做波段操作，則應選擇線型未被破壞、有機會領先創新高的強勢股。兩者的選股邏輯與操作節奏截然不同。

光通訊與CPO族群供需分析：從磷化銦缺口到光纖無人機，產業應用全面擴張

光通訊與共同封裝光學族群近期好消息頻傳。除了流明光與磷化銦廠商簽訂長約，顯示上游材料缺口達30%以上且在擴大中之外，輝達先前收購暗光纖基礎設施的動作，也為產業長期需求背書。這些利多消息在市場氣氛轉佳時，成為股價反彈的重要催化劑。

兆華特別提到BBC最新報導，烏克蘭正在使用光纖操控的無人機，能避免電子干擾並克服地形限制。這顯示光通訊的應用已從AI資料中心擴展至軍事領域，市場需求突然變得炙手可熱。上游磊晶廠如全新因掌握關鍵材料而成為資金追逐焦點，股價出現Ｖ轉。

在光通訊產業鏈中，封測端被認為是最穩定的環節。由於不須承擔原料缺貨風險，只要有人拿到料就會來封裝，如同半導體先進封裝的邏輯。投資人若想參與光通訊趨勢但不想承擔太大波動，可留意相關封測廠商的投資機會。

結論

台股在強勁反彈後進入類股輪動的整理格局，資金從權值股流向中小型股，從AI科技股擴散至鋼鐵、汽車零組件等傳產族群。投資人應把握「龍頭優先、線型為王」的選股原則，清楚區分跌深反彈與波段操作的本質差異。對於記憶體模組、散熱、BBU等具備實質獲利支撐的族群，在籌碼沉澱後仍有表現空間；而光通訊與CPO的長期需求趨勢，更值得投資人持續追蹤。

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