EP1189｜台股創歷史新高！長上影線不怕，美股跟上就化解，Intel、Meta大漲是正面情緒表態，盤點真AI續航力個股？ft.AI達人 蔡明翰

兆華與股惑仔 · 2026-09-22

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台股創高後長上影線無懼，AI反攻號角確立：從費半站穩季線到資金輪動的第四季布局策略

台股盤中創下歷史新高後雖留下長上影線，但分析師認為隨著費城半導體指數站上季線，市場反攻號角已正式吹響。在AI利多重新發酵、資金輪動回電子族群之際，投資人應聚焦具實質獲利支撐的AI供應鏈，並以耐心應對節前獲利了結賣壓。

戲劇性創高與反攻號角：費半站上季線確立多頭趨勢

台股今日盤中氣勢如虹，一度大漲逾700點，順利改寫歷史新高，然而中場過後獲利了結賣壓出籠，漲點快速收斂，終場留下極長的上影線，甚至連權王台積電都翻黑收低。這種戲劇性的走勢宛如「流星雨」，許多早盤漲停的個股紛紛打開，甚至由紅翻黑。

不過，來賓AI達人蔡明翰對此提出了截然不同的觀點。他認為，今日的長上影線並未改變反攻格局，真正的關鍵在於費城半導體指數昨日正式站上季線。這是自7月修正以來，費半首次重返季線之上，意義非凡。蔡明翰強調，先前不斷提醒投資人，台股獨自創高風險極大，必須等待費半跟上，如今這個條件已經達成。

雖然過往經驗顯示，首次突破季線後往往會伴隨震盪整理，甚至可能再次壓回，但趨勢已明顯反轉。蔡明翰分析，上半年推升股市的動能——四大雲端業者資本支出大幅上調——至今依然強勁，整理三個月後再次突破，代表市場重回多頭軌道。他建議投資人應將時間軸拉長，不要被短線的開高走低嚇跑，反而應利用拉回時機分批布局。

節前獲利了結與美股氣氛轉強：AI利多重新發酵的市場訊號

今日開高走低的原因，除了節前獲利了結心態外，也反映出投資人在創高之際的謹慎。中秋長假前，部分投資人選擇「賣股過節」，將帳上獲利落袋為安，這種心態在盤中創高後尤為明顯。然而，更深層的市場訊號是美股氣氛的顯著改善。

近期美股對於AI利多題材的反應明顯轉趨積極。例如Meta推出個人購物代理AI，股價單日大漲10%；甚至連Intel傳出與友達合作CPU的消息，股價也應聲上漲。蔡明翰指出，這種「有利多就漲」的現象，正是市場情緒由悲觀轉向樂觀的最佳證明。若同樣的消息發生在7月修正期間，市場根本不會買單。

然而，蔡明翰也提醒投資人必須分辨「題材」與「獲利」。他以元宇宙為例，當年大漲半年後最終回歸原點，說明股價與基本面脫鉤的風險。當前市場氛圍轉多，有數字的股票會漲，純題材的股票也會漲，但投資人必須清楚自己持有的是哪一種。他建議將資金分開配置：一部分布局營收獲利扎實的個股，可長期持有；另一部分追逐題材性個股，但需緊盯盤面，嚴格執行停利停損。

台積電殺尾盤的玄機：ADR溢價差透露的多頭密碼

今日台積電殺尾盤令許多投資人失望，但蔡明翰反而認為這是健康的現象。他解釋，過去兩個月台積電ADR與現股之間的溢價差收斂至僅剩一成左右，這是過往經驗中偏空的訊號。如今台積電ADR大漲，現股暫時休息，溢價差重新拉開，反而為後續多頭奠定基礎。

蔡明翰進一步指出，希望看到的是「ADR比台股強」的格局，因為這代表費半指數將比台股更強勢。由於費半位階仍低於台股，且兩者關聯度極高，費半跟上來才能讓台股走得更遠。他強調，過往真正的多頭行情中，台積電ADR通常比現股貴上近兩成，如今溢價差重新擴大，是正向訊號。

針對中秋變盤的市場迷思，蔡明翰直言「嗤之以鼻」。他分析，台股走勢是由國際股市引導，而非台灣的節氣決定。美股不會因為台灣中秋節而下跌，因此擔心「節後崩跌」是將記憶點集中在少數幾次痛苦經驗上，忽略了絕大多數假期後正常上漲的事實。投資人應回歸基本面，關注產業需求與企業獲利，而非被節氣迷思干擾決策。

主持人獲利了結心法：創高時的調節思維與7月修正的教訓

主持人分享了自己在台股創高時的獲利調節思維。她坦言，當看到帳上獲利達到一定程度時，確實會起心動念想要部分獲利了結，但這並非因為中秋節，而是基於資產配置的考量。她回憶7月那波下殺9,000多點的經驗，當時帳上獲利創歷史新高，卻因捨不得賣而眼睜睜看著獲利回吐。

這次的教訓讓她學會區分「核心部位」與「衛星部位」。核心持股長期持有，享受趨勢向上的複利效果；而波動較大的中小型股或聽取明牌的部位，則在創高時適度調節，避免重蹈「抱上又抱下」的覆轍。主持人強調，這不是看壞後市，而是基於風險管理的理性決策。

今日盤面上仍有許多亮點，包括日月光、創意等強勢股持續表態。創意在外資調高目標價至萬元的激勵下，股價已來到8,300元，持續改寫新高。此外，友達爆出史上最大量，市場傳言其廠房將出售給台積電，加上與Intel的CPU合作題材，複製了先前群創的熱絡氛圍。面板族群則受惠中國十一長假前的報價調漲與減產利多，出現反彈。

IP設計族群解析：創意龍頭地位穩固，力旺與世芯的差異化定位

IP設計族群是AI供應鏈中直接受惠的族群，但蔡明翰指出，兩年前川普限制技術外移中國後，整個IP設計業績面大幅走低，唯有創意憑藉台積電的加持，成功切入歐美供應鏈，業績始終保持強勁。他斷言，創意在IP設計的龍頭地位，無論今年、明年或後年都不會改變。

世芯-KY的狀況則較為特殊。雖然接到Amazon訂單後營收持續好轉，但由於市場預期過高，實際數字稍有不如預期。蔡明翰認為，世芯營收仍在持續走高，未來幾個月可望繼續成長，仍有投資機會。至於力旺，因其獲利與記憶體「量」相關而非「價」，波動相對較小，適合長期持有，但短期內較難出現爆發性亮點。

ABF載板族群方面，欣興先前因事件衝擊股價修正，但蔡明翰分析，只要美方未表態導致掉單，台灣的官司結果對公司影響極低。隨著時間消化，市場發現美方態度未變，股價已逐步回到原本軌道，甚至挑戰歷史新高。

面板與載板操作心法：本業無亮點時僅能參考技術面與市場情緒

針對面板族群，蔡明翰直言不諱地指出，面板廠本業目前「實在拿不出亮點」。他舉例，若面板產業真的轉好，友達漲停時，群創理應跟進，但今日群創幾乎平盤，顯示市場追捧的是友達的CPU合作與售廠題材，而非面板本業。

蔡明翰提醒，無論是友達與Intel的CPU合作，或是出售廠房給台積電的傳言，這些題材在今年甚至明年都不太可能對獲利產生顯著貢獻。在缺乏數字支撐的情況下，投資人只能參考市場情緒與技術面操作：當市場情緒淡化、股價轉弱時，就應果斷減碼。

他再次強調資金配置的重要性：有數字的個股可以安心持有，中間震盪時無需過度恐慌；題材性個股則需緊盯盤面，因為一旦話題退燒，股價可能再也回不去。投資人應清楚區分自己買的是「獲利」還是「題材」，才能在市場波動中保持從容。

IC設計的K型復甦：聯發科強勢難感染全族群的深層原因

聯發科近期股價強勢，市場期待能帶動整個IC設計族群，但蔡明翰認為這次情況與2021年截然不同。2021年因晶片荒，從高階到低階製程全面囤貨，連消費型MCU都能漲十倍。但今年是AI時代，只有能切入AI供應鏈的公司才能享受高本益比。

蔡明翰分析，聯發科之所以能脫穎而出，全靠Google TPU訂單。在此之前，聯發科營收獲利幾乎兩年沒有成長，股價也長期低檔震盪。其他IC設計公司若無法證明自己能切入AI，即使本益比再低，也難以獲得市場青睞。他直言：「我會買很貴的聯發科，也不會去買很便宜的IC設計」，因為前者有AI的成長動能，後者卻缺乏催化劑。

主持人補充，大型IC設計公司如聯詠、瑞昱相對有機會跨入AI，因為他們擁有技術實力與現金資源，可以「一腳踩在消費性市場，一腳發展AI」。但中小型IC設計廠宣稱能做ASIC，則需保守看待。這種K型復甦的現象，正是當前台股的真實寫照：今年創新高之際，仍有超過1,000家公司股價下跌。

聽故事開槍的風險：從聯發科到大立光，分辨題材與獲利的時間差

蔡明翰提醒投資人，市場上常有公司宣稱將跨入AI，股價隨之大漲，但「聽故事就開槍」的風險極高。他以聯發科為例，Google TPU的話題早在兩年前就已出現，但從客戶確認到真正貢獻營收，仍花了近一年時間。更何況那些連客戶在哪都還不知道的公司，要等到獲利實現，恐怕需要更長時間。

他強調，漲的時候有數字和沒數字的股票都會漲，但跌的時候也都會跌。真正的差別在於：當拉回結束、市場重新向上時，有獲利支撐的股票容易再創新高，純題材的股票可能再也回不去。投資人必須清楚自己持有的個股屬於哪一類，才能在震盪中做出正確決策。

主持人以大立光為例，該公司今年已七度出手買地擴廠，積極布局CPO（共同封裝光學）領域，但真正的貢獻可能要等到後年。這段期間股價必然來回波動：上漲時因數字尚未出來而壓回，下跌時又因擴產題材而反彈。投資人需拿捏節奏，理解「時間點未到」的現實。

聯發科與大立光的本益比對比：獲利成長預期決定股價支撐力

蔡明翰以聯發科與大立光為例，說明獲利成長預期如何影響本益比與股價支撐。聯發科今年EPS約60多元，以目前股價計算本益比高達70至80倍，遠超過往20至30倍的水準。但若以明年預估EPS 130至140元計算，本益比又回到30至40倍的合理範圍，這就是市場願意給予高本益比的原因。

反觀大立光，明年獲利預估僅成長約一成，在缺乏數字支撐的情況下，本益比偏高時壓力自然較大。蔡明翰強調，這不是說大立光不好，而是它的CPO題材時間點尚未到來。投資人必須理解，股價最終還是需要獲利來支撐，題材只能提供短線動能。

他建議投資人，與其追逐市場上「誰誰誰也要跨入AI」的消息，不如回頭檢視自己持股的營收與獲利狀況。只要方向正確，短線股價波動反而無需過度在意。過往經驗顯示，營收獲利持續創高的公司，股價最長可能整理半年，但只要數字最終會說話，股價終究會還其公道。

量縮加碼的逆向思維：從上週低点到今日創高的投資節奏

主持人回顧上週二市場量縮到極致、壓力沉重的時刻，節目中不斷鼓勵投資人「量縮時要敢於加碼」，因為當時市場正在等待CPI數據與聯準會利率決策。如今回頭看，從上週四至今天天大漲，獲利已拉到新高度，證明逆向布局的價值。

蔡明翰補充，當前市場氛圍已明顯好轉，若手中持股營收持續創高但股價仍在整理，無需氣餒。他強調，趨勢確立後，拉回空間有限，投資人反而應利用震盪分批布局。今日若在早盤追高，也不必過度擔心，因為只要持股基本面良好，資金輪動後終究會輪到你的持股表現。

他以雙鴻為例，該公司先前股價低迷時被市場嫌棄，如今卻創下歷史新高，從七八百元漲至一千六百元，半年漲幅達一倍。這正是「好公司會被還公道」的最佳寫照。主持人也點名台達電回到1,900元，這些都是先前在低迷時不斷強調「本質沒有問題」的案例，證明耐心等待基本面發酵，終究能獲得回報。

散熱、設備與封測：好公司還公道的時刻與第四季持股策略

今日盤面上，散熱族群表現亮眼，雙鴻漲停創下歷史新高，台達電也重回1,900元大關。主持人感慨，這些都是先前在低迷時不斷強調「本質沒有問題」的公司，如今終於獲得市場還其公道。她提醒投資人，不要因為「早知道去買別的」而懊悔，因為事後回顧永遠有更強的股票，但能在低迷時堅守好公司，才是長期穩健獲利的關鍵。

設備股方面，雖然部分個股如均華今日表現令投資人失望，但中砂再創歷史新高，光學檢測類股如牧德也出現大長紅。主持人表示，設備族群她依舊看好，不會因為單一個股表現不佳就對整個族群失去信心，反而會關注那些尚未發動的標的。

封測股則持續強勢，日月光與京元電表現穩健。主持人與蔡明翰一致認為，第四季台股傳統上表現優異，投資人應保持信心，手上一定要有股票。不會選股就買ETF，避免因過度保守而錯失行情。今日的長上影線並非警訊，而是多頭趨勢中的正常震盪，投資人應以樂觀心態迎接第四季。

結論

台股在創下歷史新高的同時留下長上影線，看似驚險，實則為多頭趨勢中的正常換手。隨著費城半導體指數站上季線、美股對AI利多重新積極反應，市場已正式吹響反攻號角。投資人應擺脫中秋變盤等節氣迷思，回歸基本面檢視持股。在資金輪動加速的第四季，具備實質獲利支撐的AI供應鏈個股將持續獲得市場青睞，而純題材性個股則需嚴守紀律。耐心與信心，將是在這波多頭行情中獲取超額報酬的關鍵。

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