台股劍指5萬大關 2026.09.25

財經一路發 · 2026-09-25

重點

摩根士丹利預估資料中心資本支出明年成長近100%，後年仍有60%
ASIC正加速追趕GPU市佔率，聯發科長線能見度延伸至2029年
台股挑戰五萬點關鍵在油價跌破100美元與十年期公債殖利率壓在5%以下
台積電A14製程明年第一季試產，CoWoS帶動家登、萬潤等設備供應鏈
記憶體族群利多不漲主因是資金輪動，非基本面轉差
第四季投信作帳行情可期，可留意投信著墨較深個股
上市櫃公司今年獲利上修至7.8兆元，為指數提供基本面支撐
聯電持有欣興股票且具CPU題材，可作為載板高本益比替代標的

章節

00:30 輕舟已過萬重山：台股量縮創高後的五萬點攻防戰
05:03 AI資本支出翻倍點火：從晶圓代工到CoWoS供應鏈全面受惠
11:40 ASIC追趕GPU時代來臨：聯發科長線能見度直達2029年
16:31 記憶體利多不漲的背後：籌碼輪動與第四季選股策略

中秋後台股劍指五萬大關：AI資本支出狂潮、ASIC崛起與第四季作夢行情全面解析

台股近期在量能不足下仍創新高，但高檔賣壓同步湧現，中秋節後能否挑戰五萬點成為市場焦點。分析師指出，只要國際油價與十年期公債殖利率不再失控，配合第四季產業旺季與作夢行情，台股多頭格局可望延續。投資人應關注AI資料中心資本支出翻倍成長、ASIC供應鏈崛起，以及載板與記憶體族群的輪動機會。

輕舟已過萬重山：台股量縮創高後的五萬點攻防戰

台股近期走勢宛如「輕舟已過萬重山」，在不到1.1兆元的量能下，加權指數盤中一度攻上48,601點，創下歷史新高。然而，9月22日創高後卻收在當日最低點47,800點，顯示高檔獲利了結賣壓不輕。市場對於量價背離的擔憂始終存在，但多頭格局並未遭到破壞。

中秋節後台股能否直衝五萬點，取決於幾項關鍵變數。首要觀察國際油價走勢，若西德州原油能跌破100美元大關，將大幅減輕通膨壓力。其次，十年期公債殖利率若能壓在5%以下，市場對升息的恐慌也將趨緩。分析師認為，目前市場對升息路徑已大致底定，只要油價與公債殖利率不要失控，經濟基本面良好的前提下，台股挑戰五萬點的可能性相當高。

從季節性角度來看，統計過去中秋節後台股上漲機率較高，尤其進入第四季後，集團作帳與上市櫃公司做夢行情接連登場，有利延續多頭氣勢。今年上市櫃公司獲利從原本預估的7兆元上修至7.8兆元，第三季財報若在11月公布時繳出亮眼成績，搭配法說會釋出樂觀展望，將為指數提供堅實的基本面支撐。

AI資本支出翻倍點火：從晶圓代工到CoWoS供應鏈全面受惠

摩根士丹利最新報告指出，資料中心產業資本支出明年成長力道接近100%，後年仍可維持60%的高速擴張。這股AI基礎建設浪潮直接點名台股相關供應鏈，包括晶圓代工的台積電、聯電，記憶體的南亞科、華邦電，以及封裝測試的日月光投控等。

台積電在先進製程上進度超前，A14製程預計明年第一季有機會試產，資本支出持續擴張成為其重要成長引擎。此外，台積電積極布局CoWoS先進封裝，帶動相關設備與材料供應鏈升溫，包括設備廠家登、萬潤，以及面板級封裝相關的群創、友達等，近期皆有所表現。

AI大模型競賽持續白熱化，Google的Gemini新模型跑分逼近GPT-6，且Token成本更低，打破先前市場對AI發展放緩的疑慮。分析師以賽局理論的「囚犯兩難」形容，各大科技巨頭誰也不會先踩煞車，這將持續推動AI基礎設施的資本支出，為台股相關供應鏈注入長期成長動能。

ASIC追趕GPU時代來臨：聯發科長線能見度直達2029年

ASIC（特殊應用積體電路）正加速追趕GPU的市佔率，今年已開始見到追趕態勢，明後年甚至有機會超越。相關供應鏈中，聯發科獲法人點名，其ASIC營收尚未全面反映，長線能見度有機會一路延伸至2029年。全球資本支出總量預估到2028年可達1.6兆美元，半導體年複合成長率維持30%以上，為ASIC族群提供強勁順風。

從客戶端來看，ASIC供應鏈各有明確對應：世芯主要服務AWS，聯發科對接Google，創意則鎖定Meta與微軟。分析師認為，ASIC族群是投資人可以深入思考的方向，因為許多題材彼此重疊，例如談台積電會延伸到封裝測試，談ASIC同樣會觸及封裝測試，形成多重題材加持的效果。

載板族群近期雖有雜音，但股價修正後仍表現強勁。對於本益比偏高的載板個股，分析師提出另類思考：若看好載板產業的持續性，可從下游往中上游尋找本益比較低的替代標的。其中聯電因持有欣興股票，第二季業外收益大增來自權益法認列，加上本身具備CPU題材，形成雙主流加持，成為本益比相對偏低的替代選擇。

記憶體利多不漲的背後：籌碼輪動與第四季選股策略

記憶體族群近期出現「利多不漲」的現象，讓投資人感到納悶。分析師指出，這其實相當合理：股市上漲除了基本面外，還需要願意追進的籌碼。當資金開始轉向其他族群，記憶體股價自然較難表現。但從基本面來看，全球記憶體長期供需失衡的趨勢並未改變，美光、SK海力士等國際大廠仍持續受惠。

中秋節後進入第四季，投信作帳行情值得關注。尤其是主動式ETF近期績效相當不錯，投信集團作帳的思維仍在，投資人不妨觀察投信著墨較深的個股。根據歷史統計，中秋節後台股上漲機率較高，且隨著時間拉長，漲幅也越大，這與第四季利空因素較少、產業利多與做夢行情期待有關。

在選股策略上，分析師將股票分為幾類：大股本且Beta值接近1的如台積電，適合做為核心持股，應逢回買進；大股本但Beta值高於1.2的如聯發科，適合大波段持有；而小股本（100億以下）且高Beta的股票，在台股行情回溫、資金回流時，表現往往更為活潑，是積極型投資人可留意的方向。

結論

綜合來看，台股在中秋節後面對五萬點大關，雖有高檔賣壓與國際變數干擾，但AI資本支出翻倍成長、ASIC供應鏈崛起、第四季傳統旺季等多重利多因素匯聚，多頭格局依然穩固。投資人可沿著資料中心基礎建設、先進封裝供應鏈、以及本益比合理的替代標的等方向布局，並善用大股本核心持股搭配小股本高Beta衛星持股的策略，在第四季作夢行情中掌握輪動契機。