EP1160｜CPI降低升息疑慮，好財報有好反應，華碩、廣達一線軍歸隊，漲價升級中小股續航，明年是否「再度發育」？ft.選股教練 陳唯泰

兆華與股惑仔 · 2026-08-13

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市場氛圍轉向樂觀：從CPI到MSCI，台股利多齊發下的投資策略

台股近期從低點反彈，市場氛圍由「利多不反映」轉為「利多全反映」，CPI數據符合預期、MSCI權重三升、挪威主權基金加碼，均為盤面注入強心針。華碩、廣達等一線AI股財報亮眼，帶動資金回流，但投資人仍需留意第二隻腳風險，回歸基本面選股。

市場氣氛轉變與利多反應：CPI、MSCI、挪威主權基金與華碩財報

近期台股市場氣氛出現明顯轉變，從先前「利多不反映、只反映利空」，轉變為「幾乎所有利多都反映」。昨晚公布的美國消費者物價指數（CPI）年增3.4%、核心CPI年增2.5%，完全符合市場預期，讓市場鬆了一口氣，9月升息機率進一步下滑。

今日台股上漲503點，加權指數站上46,000點大關，投資人開始思考「現在進場是否來得及」。除了CPI數據，MSCI公布季度調整，台股在三大指數（全球標準型、全球小型、新興市場）權重全數調升，出乎市場意料，為台股帶來激勵。

挪威主權基金也加碼台股，該基金持有股票市值換算台幣高達五、六十兆元，除了台積電、聯發科、鴻海等大型股，更納入多檔中小型股，如被動元件、矽光子、記憶體、探針、散熱等族群，顯示外資對台股中小型股的關注度提升。

華碩昨日公布亮麗半年報，一掃消費性筆電陰霾，市場更聚焦其AI伺服器進展，今日股價強勢漲停。對比廣達先前發行海外存託憑證（GDR）時遭逢跌停，如今華碩發行海外可轉債（ECB）卻無懼籌資壓力，顯示市場氣氛好轉下，籌資行為的負面解讀已大幅淡化。

反彈技術面分析：多方缺口未補、成交量溫和放大、創新高個股增加

本波反彈讓許多投資專家摸不著頭緒，但技術面顯示多方力道逐漸掌控盤面。反彈幅度已超過前波下跌的0.5，甚至來到0.618位置，且7月30、31日的多方缺口至今未回補，代表多方掌控格局未變。

成交量方面，先前一直未明顯放大，但今日量能突破一兆元，顯示觀望資金開始進場。OTC櫃買指數在量價結構上相對偏多，早盤多檔個股直接強攻漲停，且非猶豫拉抬，而是二話不說直接鎖漲停，顯示市場信心回溫。

聯發科、台達電今日均上漲約5%，跌深的矽晶圓、被動元件族群也出現反彈。更值得關注的是，從7月底開始，創新高個股加速增加，如南亞科、奇鋐等，代表市場心態從「搶反彈」轉變為「願意追高」，本益比過高的疑慮逐漸淡化。

類股輪動策略：低檔個股耐心等待、理性反映利多、底部操作建議

在類股輪動架構下，先前未反彈到的低檔個股，未來一至兩週仍有輪流反彈機會，投資人應保持耐心。對於已反彈的持股，是否加碼則需視資金狀況與風險承受度，若先前因恐懼未在低檔承接，現在也不需急於追高。

市場目前理性反映利多，財報好的公司上漲，財報有瑕疵的則受到壓抑。例如鴻海第二季毛利率略微下滑，即使營收、EPS均成長，股價仍相對壓抑，顯示市場並未無理性追價。

底部判斷上，4萬點附近（39,000多點）已相當紮實，基本面無虞。先前因處置股條款導致超跌的個股，在條款修改後已回歸合理評價。投資人應勇敢在合理反應消息時買進，用合理數據評斷持股，而非因恐懼錯失機會。

第二隻腳可能性與第四季展望：半年報後重新評估、AI成長股二次發育

市場是否出現第二隻腳仍不確定，但以過去經驗，機率不低。然而，現在已進入8月中旬，無論如何都是展望第四季至明年的時刻。半年報公布後，各公司法說會將提供明年展望，指數雖離前高仍有2,000多點差距，但許多個股離前高還有四、五成空間，重新起算的投資機會浮現。

投資人可選擇已創新高或接近新高的個股，因其已克服困難、爬回原本位置；或選擇受委屈的個股，如半年報繳出歷史新高、三率三升，但股價仍離前高有段距離者。以奇鋐為例，半年報後創高合理，市場願意給予持續成長的公司二次發育機會。

從過去教訓中，投資人應記取兩點：一是槓桿風險，即使看對方向，也可能因一次無量下跌而扛不住；二是當營收獲利成長跟不上股價增幅時，下跌時將難以判斷底部。現階段應回歸個股成長性，關注設備、封測、散熱等族群。

挪威主權基金持股分析：被動元件、矽光子、記憶體、探針、散熱等中小型股

挪威主權基金本次加碼台股，除大型權值股外，中小型股布局頗具指標性。新增持股包括被動元件（如玉邦、禾伸堂、日電貿）、矽光子（波若威、華星光）、記憶體IC設計（金好科）、模組（十銓）、探針（創新服務、雍智科技）、散熱（邁科）等。

被動元件族群7月營收年增率已跟上整體上市櫃公司平均，顯示產業景氣回溫。矽光子、記憶體、探針、散熱等族群，均具備漲價或升級題材，挪威主權基金的選股方向與市場趨勢一致。

台灣今年GDP成長率達兩位數，基本面強勁，台股雖有漲多拉回風險，但不至於走空。7月營收創新高家數達208檔，超乎預期，顯示企業獲利動能強勁，吸引觀望資金回流。技術面上，加權指數已站穩所有短中長期均線，低檔個股若基本面OK且站穩均線，可分批承接。

弱勢股風險提醒：反彈幅度小、基本面不佳者建議換股或減碼

部分個股反彈幅度仍小，且未站穩所有均線，上方解套賣壓沉重。若基本面不紮實，建議逢反彈進行換股或減碼，將資金轉移至相對強勢或基本面較佳的標的。

以矽晶圓族群為例，台勝科今年上半年仍虧損，第二季僅小賺0.12元，反彈幅度相對落後，顯示市場對其成長性存疑。投資人應避免因反彈而過度樂觀，需檢視獲利狀況是否支持股價。

華碩則為正面案例，其底部爆量後不再破底，技術面與基本面交錯，顯示黃金右下角價值浮現。台達電反彈較溫吞，因融資減幅有限，籌碼干擾較多，但投信已開始回補，可視為大盤過熱與否的觀察指標。

金像電與金居籌碼面觀察：投信動向、光寶科創高、AI伺服器新進者崛起

籌碼面上，金像電率先獲得投信回補，顯示法人對其基本面認同；金居則因投信停損或換股，籌碼干擾較多，但基本面仍佳。投資人可留意投信動向作為籌碼觀察指標。

台達電前波下跌時融資減幅有限，導致反彈速度不如其他電子權值股，但投信已在1,700元以下開始低接布局。光寶科今日股價再創波段新高，表現突出。

AI伺服器組裝代工領域，過去由鴻海、廣達、緯穎等四雄鼎立，但下半年起，華碩、英業達、仁寶、技嘉等新進者開始往L10、L11等級挑戰，訂單集中度可能分散，資本市場對新進者給予正面評價。

廣達財報分析與AI伺服器競爭格局：挑戰者崛起、一線軍投資價值

廣達第二季財報亮眼，營業淨利年增48%，上半年EPS 12.93元，年增37.1%，表現優異。先前因發行GDR遭跌停，如今股價逐步墊高，市場是否還其公道值得觀察。

然而，AI伺服器競爭格局正在改變，英業達、仁寶、和碩等挑戰者已站上所有短中長期均線，顯示資本市場對其新機會給予正面評價。相較之下，鴻海、廣達股價尚未站上季線，反映市場對其成長性疑慮。

AI一線軍如華碩、技嘉、和碩，對應明年預估EPS的本益比仍低，且ASIC相關AI伺服器訂單展望樂觀，新進資金可考慮配置於此。中小型股動能強勁，但需留意股價已過度反映未來，回檔時應設定停利標準。

台積電投資價值與漲價族群動能：低本益比價值股與ETF配置策略

台積電本波驗證法說會前抗跌、法說會後因盤勢不佳而無表現，但對應明年、後年EPS，仍屬便宜。張錫教授認為，以目前成長態勢，台積電股價到5,000元都合理，今年2,200元、明年2,700元都很便宜，後年若無黑天鵝，5,000元也合理。

被動元件、PCB、散熱等漲價族群動能強勁，投信回補將創造勢頭。PCB絕對是漲價題材中的標的基因，只要投信願意回來買，外資報告故事重演，高階產品滲透率提升的展望將重新推升股價。

低本益比價值股如華碩，配息狀況佳，若明年EPS表現不錯，中長線賺股息資金將進場卡位。ETF配置上，主動式ETF看經理人選股功力，可多檔分散；被動式ETF換股頻率低，摩擦成本少，股災後也能跟著漲回。

主持人個人資產配置調整：從債券轉向資本利得配息型ETF

主持人分享個人資產配置調整，因明年房屋交屋，需計算房貸現金流。原先配置債券以債息養房貸，但考量降息環境下債券價差與息收變化，加上稅務優勢，計畫將部分債券部位轉移至資本利得配息型ETF。

此類ETF年化配息率可達10%以上，且配息來源為資本利得，不課所得稅，優於高股息ETF的股息課稅。缺點是仍受股市波動影響，但一籃子股票中不乏廣達、鴻海、聯發科等配息穩定公司，風險可控。

KY股如中租-KY、自強-KY、鈺齊-KY等，股利屬海外所得，亦有稅務優勢。主動式ETF如安聯台灣高息（00984A）、中信台灣收益（00946A）等，配息來源為股票所得，不扣稅，可作為資產配置中固定收益的一環。

結論

台股在CPI符合預期、MSCI權重調升、挪威主權基金加碼等利多加持下，市場氛圍轉向樂觀，反彈格局持續。投資人應回歸基本面，關注財報表現與成長性，避免追高已過度反映的個股。類股輪動下，低檔績優股仍有補漲機會，但需留意第二隻腳風險，做好資金控管與風險管理。

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