EP1218｜國安戰線很長，今天沒買不用急，輝達添變數，美股止穩才是要件！主動式ETF震盪大，選跌深的還是抗跌的？ft.選股教練 陳唯泰

兆華與股惑仔 · 2026-11-09

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國安基金神速護盤後的操作策略：從歷史勝率、成交量萎縮到主動式ETF的逢低布局心法

台股經歷史上最大跌點後，隨著國安基金迅速宣布進場及金管會祭出多項救市措施，市場迎來了報復性反彈。然而，大漲之下的成交量萎縮顯示市場信心尚未完全回籠，投資人應保持紀律，無需追高，反而可趁反彈進行持股檢視與減壓。在波動劇烈的環境中，透過觀察經理人選股邏輯的主動式ETF，或許是穩健布局的良策。

國安基金神速進場：從歷史精準 timing 看護盤決心與市場信心回穩

上週台股經歷了極度煎熬的走勢，加權指數單週重挫，甚至在週五創下史上最大跌點3737點。市場恐慌之際，國安基金在傍晚迅速宣布進場，此舉被視為穩定市場的重大訊號。主持人與選股教練陳唯泰回顧，國安基金此次行動極為迅速，與過去先研議、再開會的擠牙膏式護盤不同，這次幾乎是「早上釋出風聲，傍晚就宣布」，展現了政府強烈的護盤決心。

分析國安基金過去的進場紀錄，陳唯泰指出，這是國安基金史上第十次進場，前九次中有八次最終獲得正報酬，勝率高達88.8%。更關鍵的是，近五次的進場時機點與指數低點非常接近，通常在一個禮拜內行情就開始回升。他認為，相較於最終報酬率，國安基金精準的進場 timing 更值得關注，這顯示其決策背後具備專業判斷，例如觀察到當日融資大減、新台幣貶值到一定程度等落底訊號。

除了國安基金，金管會也同步祭出多項救市措施，包括調降盤中借券賣出委託上限、提高融券保證金成數至130%等。主持人分析，政府已吸取過去限制漲跌幅導致市場排斥的經驗，改從提高融券門檻等方式進行限空，同時鼓勵企業召開法說會、實施庫藏股。這一連串「大絕招」一次使出，讓市場感受到政府護盤的決心，也促成了今日加權指數盤中一度暴漲2600點的歷史第二大漲點。

大漲下的隱憂：成交量萎縮的意義與後續盤勢震盪規劃

儘管今日台股大漲，但成交量能卻略顯不足。陳唯泰觀察到，集中市場成交量為8379億，低於五日均量與十日均量，而櫃買市場成交量更是創下今年以來新低。這種「價漲量縮」的現象反映了兩件事：首先，許多投資人在上週的暴跌中已被迫斷頭出場，人性上很難在隔天立刻全數買回；其次，國安基金的閃電宣布讓許多市場業內人士措手不及，尚未真正進貨，因此不願在今日追高。

對於後續盤勢，陳唯泰預估指數不會就此一路扶搖直上，有很高的機率會先在目前位置止跌並進行橫盤壓縮，等待市場信心回籠。他建議投資人可以觀察反彈的強度，以黃金切割率來判斷，若能反彈至0.5的位置（約43,000點）以上，則屬於強勢反彈，短期內再跌破前低的機率就很小。他認為，行情還會來回震盪，今天沒有買進的投資人無需感到可惜，可以趁回撤的時間點再進行布局。

主持人也補充，上一次七月大跌後的反彈同樣沒有量，因為投資人在重創後很難立刻大舉追價。她提醒，股票市場無需因一天的大漲就覺得永遠買不到，應按照個人紀律操作。例如，習慣左側交易的投資人，在大跌時分批買進心情會較為舒適；而動能型交易者則勢必會進場搶反彈。無論如何，國安基金的進場代表了下檔風險相對可控，因為其護盤決心與影響力不容小覷。

回血與減壓：反彈過程中的持股檢視與資金配置策略

面對今日的反彈，主持人分享了她的「回血」心態。她認為，即使沒有在最低點加碼，帳面價值的回升本身就是一種收穫。更重要的是，投資人應趁反彈進行「減壓」，檢視手中持股，將那些之前捨不得砍、造成自己極大心理壓力的部位，趁回升時適度調節。她回顧七月的經驗，許多股票反彈到半山腰就開始震盪，因此若有解套或獲利的機會，不妨先將部分資金拿回口袋，讓自己有更充裕的資金迎接下一次波動。

陳唯泰則以棒球比賽比喻，當球隊落後時，首要任務是「先抓出局數」，而不是急於在短時間內把分數追回來。在資金已因虧損而變少的情況下，想百分之百賺回來的難度極高。他建議投資人放寬對自己的要求，不必執著於買在波段最低點，或要求買完後股價立刻上漲。若能將布局時間拉長到一週或一個月，以分批承接的方式建立部位，心態上會更為從容，也較不會因焦慮而做出錯誤決策。

此外，主持人也提到，對於一些波動度較大的科技型ETF，即使其配息機制某種程度上已達到停利效果，但在反彈過程中，若整體部位獲利已達一定幅度（如20%），仍建議執行停利，將獲利落袋為安。這樣才能讓資金產生「活水」的感覺，避免反覆坐雲霄飛車，進而對股票市場失去信心。

詠春心法「來留去送」：從外資賣超與訂單遞延疑慮中尋找優質資產

陳唯泰分享了他的「詠春心法」——「來留去送」。當行情下跌，平時買不到的好股票來到合理價格時，就應該「留」下來；而當股票大漲、眾人追捧時，則應「送」出去。他舉例，像鴻海這類本益比修正到15倍以下的牛皮股，或是廣達等本益比約13倍的公司，在下跌時反而展現抗跌性，這就是值得留下的標的。

然而，主持人也提出了對基本面的擔憂。她指出，此次外資賣超兇猛且台幣弱勢，更關鍵的是市場出現了「訂單遞延」的疑慮。由於終端需求的不確定性，部分訂單可能延後到明年上半年，這將影響第四季至明年的營收表現。她與研究機構交流後發現，市場正在評估明年EPS成長率是否會打折。雖然台積電明年訂單確定性極高，EPS低標130元不成問題，但許多中小型股過去過於樂觀的預估（如100%成長），現在可能面臨下修壓力。

陳唯泰認為，合理的評估下，明年獲利可能打九折，不至於像坊間流傳的打七折那麼悲觀。但投資人仍須注意本益比是否同步下修，因為在成長性受到挑戰的環境下，市場不會再給予過於樂觀的估值。因此，即使股價反彈，若對未來獲利有疑問，仍應考慮執行停利出場。

反彈非反轉：停利出場策略與好公司逢低布局的長期視角

主持人總結，雖然指數一口氣殺到37,388點有些過頭，但她不會預設行情會立刻創新高。在訂單遞延與明年EPS預估存在問號的情況下，她傾向在反彈過程中執行停利。不過，對於長期投資的部位，如0050這類市值型商品，她就不會刻意大幅減碼，而是繼續採取逢低存股的心態。

陳唯泰非常贊成此觀點，他認為股票投資是一場馬拉松，是一輩子的事。即使短線套牢，只要持有的是好公司，基本面最終仍會持續向上。他建議投資朋友趁這一波反彈，檢視手中持股，若發現反彈力道不如預期，可以將資金抽回，轉換到未來更有機會上漲的標的，也就是「汰弱留強」。

對於明年的展望，主持人認為，雖然EPS預估可能微幅調整，但這也代表之前沒買到的好公司，現在出現了「來留去送」的機會。投資人應保持輕鬆的心態，將眼光放遠，無需因短期的波動而恐慌。

國安基金是長期戰友：歷史經驗顯示護盤後仍可能震盪，分批布局是關鍵

主持人提醒，國安基金進場後不代表市場立刻止跌，回顧2022年7月國安基金進場後，指數仍一路震盪下跌至10月。國安基金打的是長期戰，靠的是「一呼百諾」的信心與周邊效益（如八大行庫、勞退基金等跟進），而非僅僅5000億的資金規模。投資人應理解，護盤是提供下檔支撐，而非保證立刻反轉。

她分享自己在2022年的經驗，當時從年初到年底分批向下承接科技型基金，雖然過程漫長，但當行情反轉時，因為部位夠大，報酬率特別有感。她坦言，今年市場波動劇烈，有時的操作略帶投機成分，例如在高檔調節被動元件持股，但這種精準的操作並非人人能辦到。

對於近期投信一路買超的現象，主持人分析，投信並非拿到資金就必須立刻買進，而是基於布局策略。顯見投信也認為部分股票已跌深、估值趨於合理。然而，許多持有主動式ETF的投資人開始擔心，這些基金在股災中是否會選錯股、能否漲回來。這也帶出了下一個關鍵議題：如何挑選及操作主動式ETF。

主動式ETF的危機入市法：觀察經理人應變力與「跌時重質」的選股邏輯

針對投資人對主動式ETF的疑慮，主持人指出，主動式ETF的前身就是主動式基金，許多台股基金都歷經過多次多空循環，最終淨值都能回升。關鍵在於操盤人的功力與投資人本身的策略。陳唯泰則分享，主動式ETF最佳的介入時間點就是行情大跌時，這符合「漲時重勢、跌時重質」的操作心法。在下跌過程中，主動式ETF經理人會去挑選基本面好的公司，這些「質好」的股票正是投資人該布局的標的。

陳唯泰透露，他在上週四、五分批買進了三檔主動式ETF，其中一檔是00980A。他坦言，在選擇時曾猶豫該買跌深的還是抗震的。雖然跌深的標的看似反彈空間大，但他更看重經理人在股災中的應變能力。他期待看到哪一檔ETF在下跌過程中能「頂得住」，這代表經理人的選股邏輯與風控能力較佳。

主持人也分享了自己的操作，她採取「沿路接」的策略，破月線、季線、半年線都分批買進，甚至在暴跌3737點當天也進場加碼。她認為，這種分批布局的方式能攤平成本，雖然過程中心理壓力不小，但驗證了在大跌時買進優質資產的投資邏輯。

實戰檢驗：00980A 的抗震表現與經理人選股優勢分析

陳唯泰進一步分析，觀察上週的周跌幅，野村臺灣50%（00985A）下跌13.7%，野村臺灣優選（00980A）下跌17.7%，相較於大盤的劇烈震盪，展現了一定的抗跌性。若拉長到今年以來的報酬率，00985A達48.2%，00980A也有40.3%，表現相當亮眼。這證明經理人在面對大幅度波動時，能透過選股邏輯控制下檔風險。

主持人補充，她買進00980A的價格正好在相對低點，但比起賺取價差，她更開心的是驗證了自己的看法：在大跌時買進主動式ETF是正確的策略。她強調，這些ETF的持股多為各領域的龍頭股，如台積電、聯發科、鴻海等，經理人不可能去選毫無體質的公司。雖然部分持股可能因先前估值過高而面臨回調壓力，但整體而言，這些公司在景氣回復時會是第一波受惠者。

相較於投資人自行追逐低價股或題材股（如太陽能），陳唯泰認為，將資金交給主動式ETF經理人，更能買得安心。因為這些經理人憑藉對產業的了解與選股機制，能有效篩選出成長性高且具競爭力的公司，避免投資人因資訊落差而踩到地雷。

除息誘因與季配息優勢：00980A 的現金流策略與成分股解析

主持人分享她選擇00980A的另一個務實原因：即將除息。00980A本次配息0.688元，年化配息率高達12.08%，且配息金額連續幾季持續成長。她認為，在波動高的行情中，經理人將價差以配息形式發放，等於幫投資人執行停利，將獲利落袋為安。這種機制對不擅長主動停利的投資人來說，是一大優點。

陳唯泰補充，00980A的選股邏輯主要布局AI相關科技公司，除了台積電、聯發科、鴻海等權值股，也包含川湖、台光電等利基型中小型股。這些成分股不僅是國安基金必買標的，更是各領域的一時之選，具備高成長性。

主持人認為，季配息的頻率適中，不會像月月配那樣可能消耗過多成本，也不會過於頻繁。她本身因對野村投信的研究實力有長期好感，加上00980A在客觀數據上表現優異，因此在此波修正中將其列為加碼首選。對於擔心主動式ETF「下去就回不來」的投資人，她建議仔細檢視其持股內容，就會發現這些公司多半是體質穩健的龍頭股。

投資是馬拉松：定期定額攤平成本與主動式ETF的長期持有策略

主持人最後總結，投資人無需因為今日大漲2000點就覺得錯失良機，市場是在極度超跌後才反彈。她以00980A為例，其最後買進日為11月16日，除息後能讓投資人在短時間內同時賺取價差與股息。但她強調，投資策略比選股更重要，不應在高檔追買後就放著套牢，而是應透過定期定額或分批布局來攤平成本。

陳唯泰呼應，投資是一場馬拉松，用時間換取空間，等到市場回暖時，累積的資產部位會特別有感。他認為，雖然經理人的操盤功力很重要，但投資人自己的資金控管與進出紀律才是長期致勝的關鍵。

最後，主持人不忘提醒，基金投資有賺有賠，任何投資都有風險，投資人在申購前應詳閱公開說明書，並根據自身的風險承受度做出決策。在這場漫長的投資戰役中，保持耐心與紀律，遠比猜測市場最低點更為重要。

結論

國安基金的迅速出手為市場注入了強心針，但歷史經驗告訴我們，護盤是長期抗戰，市場不會一夕之間V型反轉。今日的報復性大漲伴隨著量能萎縮，顯示多空雙方仍在角力。投資人此時應保持冷靜，無需追高，反而該利用反彈檢視持股、汰弱留強。對於想逢低布局的投資人，透過觀察經理人選股邏輯的主動式ETF，以分批、定期定額的方式介入，不僅能降低擇股風險，更能在「跌時重質」的過程中，穩健累積長期資產。