EP347. SpaceX AI 大噴發、為何該併購特斯拉、Grok Bot 旋風與新對手 | M觀點

M觀點 · 2026-10-22

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章節

這集談到的

這一集談到的個股與題材，有 3 項在發布前 30 天內也被其他節目談到，沒有看法相反的。

各個股與題材在本集與其他節目的看法對照是會員內容。

從SpaceX AI大爆發到Grok Bot旋風：解析馬斯克帝國的華麗轉型與AI Agent市場爭霸

本集深入剖析SpaceX第三季財報，其AI業務營收連續兩季實現200%的季成長，正式轉虧為盈並佔據公司過半營收，徹底轉型為AI巨頭。同時探討SpaceX併購特斯拉的戰略必然性、雙方股東的雙贏局面，以及Grok Bot如何引爆新一波AI Agent熱潮，並分析其與Anthropic CloudDuo等競品的市場定位差異。

美國期中選舉與市場雜談：政治不確定性下的個人觀察

在進入主要議題前，主持人先回應了聽眾對於美國期中選舉選情的關切。他坦言，相較於身邊一些對共和黨選情仍抱持樂觀的朋友，他個人看法較為保守。他認為，眾議院失守的機率極高，幾乎是百分之百，而參議院也有五成的機率會丟掉。

> 我覺得眾議院掉的機率是很高的，不是很高幾乎百分之百，那參議院也有五成的機率會掉。

他將選情不利的部分原因歸咎於川普政府前兩年的施政，特別是伊朗戰爭開打後，即便美軍佔據絕對上風，但無法結束戰爭的泥淖對川普構成了巨大的政治負債。他認為，被投票懲罰也是合理，但同時也對目前走得很極端的民主黨感到憂心。

另外，針對近期SE股價下跌，主持人也做了簡短說明。他認為SE的基本面並無問題，股價下跌主要源於兩個市場疑慮：一是SE宣布進軍雲端業務，二是其最賺錢且成長最快的數位金融服務部門傳出可能獨立分拆上市。他將在未來兩週完成科技巨頭財報分析後，再深入研究SE的狀況。

SpaceX第三季財報解析：AI營收大爆發，從太空公司華麗轉身為AI霸主

在美股因AI修正擔憂而震盪之際，SpaceX交出了一份堪稱滿分的財報。主持人指出，這份財報為市場打了一劑強心針，儘管藥效似乎僅維持了一天。SpaceX第三季整體營收年增161.4%，正式轉虧為盈，而關鍵就在於其AI業務的驚人爆發。

> 這一季SpaceX的財報營收是年增161.4%，而且正式轉虧為盈了。可是轉虧為盈的關鍵是什麼？當然就是AI營收。

AI營收從第一季的8億美元，跳升至第二季的25.6億美元，第三季更一舉來到75.6億美元，連續兩季實現約200%的季成長。更驚人的是，AI營收已佔整間公司營收的52%，超越傳統的太空發射與星鏈業務。主持人強調，SpaceX已從一間順便做點AI的太空公司，徹底轉變為一間附帶太空能力的AI公司。他早在數月前就透過分析算力建置速度等公開資訊，預測了這波爆發，並對那些直到財報公布才後知後覺的分析師給予了嚴厲批評。

AI業務獲利能力與未來展望：算力擴張下的驚人營收預估

雖然本季AI業務的營業利益率僅5.7%，但主持人提醒，這只是轉虧為盈初期的暫時現象。他預測，隨著營收規模快速擴大，營業利益率將迅速攀升，第四季可能突破10%，明年第四季更有望達到20%以上。

真正令人興奮的是未來的展望。馬斯克在財報電話會議上更新了算力建置目標，預計今年年底電力容量將從原本的2GW拉高至2.5到3GW。若以2.5GW計算，其中六成出租，搭配每GW年營收500億美元的行情，光是出租算力的年營收（ARR）就可達750億美元，加上自用部分，整體AI業務的ARR年底將上看1,050億美元。

> 到今年年底的AR，我覺得至少1050億美元。

展望第四季，AI營收預估將達200億美元，佔公司營收比重進一步提升至70%以上。馬斯克更將2027年的電力容量目標從原先的8GW上修至至少13GW，據此推算，2027年全年AI營收將至少達2,000億美元，屆時星鏈與發射業務雖也表現亮眼，但在AI業務面前將相形見絀。

SpaceX併購特斯拉：馬斯克的必走之棋與股東的雙贏局面

SpaceX與特斯拉的合併案已正式浮上檯面，雙方董事會已成立特別委員會進行討論。主持人分析，馬斯克推動合併的動機極為強烈，因為他在特斯拉的股權僅約20%，為避免重蹈PayPal與OpenAI被奪走的覆轍，他必須透過讓持股超過五成的SpaceX併購特斯拉，以確保對新公司的絕對控制權。

從特斯拉股東的角度來看，合併同樣至關重要。若不合併，馬斯克未來最重要的AI專案（例如實體AGI）勢必會優先放在他能完全掌控的SpaceX，而非特斯拉。這將使特斯拉股東面臨核心價值被掏空的風險。因此，合併能確保所有重要專案都在同一屋簷下，消除股東的疑慮。

從SpaceX股東或雙邊股東的角度，合併能帶來巨大的研發與營運綜效。兩家公司分別在模型、算力、星鏈與實體AI、能源、量產能力上擁有頂尖實力，但受限於法律與對股東的責任，無法無償共享技術。合併後，雙方將能以100%的力度互相支援，避免重複投資（如各自建立算力中心），實現1+1>2的加成效果。

中國業務的棘手難題：特斯拉如何退出中國市場的沙盤推演

合併案最大的障礙在於特斯拉的中國業務。由於SpaceX是美國國防承包商，合併後的新公司勢必無法繼續在中國進行生產與銷售。主持人推測，特斯拉必須完全出脫其中國業務，包含銷售通路與上海超級工廠。

他提出了一個可能的解決方案：將特斯拉中國業務與上海廠打包，賣給一家中國廠商（例如小米）。交易內容可能包含授權買方在未來數年內繼續生產Model 3與Model Y，並提供現有的AI4硬體與FSD V14軟體授權3至5年，但後續的更新與下一代系統則需由買方自行開發。

> 我覺得最終的做法是會把特斯拉的中國業務跟上海超級工廠兩個加起來打包，賣給一個中國廠商，那整包賣斷。

主持人認為，這對買方而言極具吸引力，因為能立即獲得特斯拉的先進工廠與熱銷車款授權。而特斯拉則可在過渡期內，於東南亞或韓國等地建立新的亞洲生產基地，逐步擺脫對中國的依賴。他強調，這是他基於商業與合約經驗所構思出最可行的路徑。

Grok Bot爆紅現象：從技術高手到初級用戶都為之瘋狂的AI Agent

過去兩週，Grok Bot在繁體中文社群突然爆紅。主持人觀察到，這並非網紅帶風向，而是真實的用戶口碑擴散。他身邊的朋友在過去兩週內，從寥寥數人使用，暴增至十幾人入坑，且用戶光譜極廣，從原本就會使用複雜AI Agent的技術高手，到過去只會用ChatGPT（ChatGPT）的初級用戶，都給予高度好評。

> 我身邊已經有超過十個朋友，而且一用就上癮了。

技術高手認為Grok Bot大幅簡化了他們過去用OpenCloud或Hermes Agent的繁瑣流程；初級用戶則覺得其易用性遠超預期。部分用過Dots或Muse的用戶也認為Grok Bot更好用。主持人認為，這波熱潮與整體AI Agent市場在過去幾週快速成長有關，許多人在嘗試其他產品不盡滿意後，轉而投向Grok Bot的懷抱。

Grok Bot實戰手冊：從私人幕僚長到生活助理的全方位應用

主持人分享了他個人多元的Grok Bot使用案例。他設置了一位「私人幕僚長」，負責整理Email與LINE訊息，並將重要事項轉發到Telegram提醒他，甚至會在他多次忽略後以嚴厲口吻催促。此外，這位助理還會自動將他在LINE中約定的行程加入Google行事曆，並在前一天提醒。

在工作上，他設置了科技新聞與國際新聞助理，定時整理新聞摘要；還有寫文章助理，能自動產生社群貼文並生成圖片。他甚至開始用Grok Bot剪輯短影音，以及建立自己的「第二大腦」。由於使用量爆表，他不得不從30美元的方案升級到100美元的方案，但他認為每月花費1,000元台幣所帶來的價值，絕對超過2至3萬元。

> 我覺得我花那30塊美元月費，他替我每個月帶來的價值絕對超過1萬塊，我覺得可能有2萬3萬。

他建議用戶不要一開始就追求全能，而是像對待一個能力很強的實習生一樣，先從一兩件小事開始，再逐步增加任務，讓AI Agent自然地融入生活與工作。

更多生活化應用與朋友案例：搶掛號、訂飯店、網站搬家都難不倒

除了個人應用，主持人還分享了朋友們的創意用法。一位朋友利用Grok Bot在凌晨搶奪極難掛號的熱門門診；另一位朋友則讓Grok Bot每天定時三次監控Agoda，一有房間釋出就自動預訂。還有開網頁公司的朋友，竟直接下令讓Grok Bot協助客戶進行網站搬家，結果順利完成。

這些案例顯示，Grok Bot的應用已深入生活的各個層面。主持人也引述一位過去一年都在使用OpenCloud與Hermes自建AI Agent軍團的高手心得：用了Grok Bot後，不禁感嘆自己之前到底在忙什麼。這充分說明了Grok Bot在易用性與整合度上的巨大優勢。

> 他說我最近用Grok Bot，有一種感覺，那我之前到底在忙什麼？如果一開始用Grok Bot，我根本不用那麼累嘛。

AI Agent市場爭霸：單一超級助理 vs. 團隊分工的路線之爭

隨著Anthropic推出CloudDuo，AI Agent市場正式進入戰國時代。主持人將目前的主要產品分為兩大陣營：一是以OpenAI Dots、Meta Muse和Anthropic CloudDuo為代表的「單一超級助理」路線；二是以Grok Bot為代表的「團隊分工」路線。他個人堅信，團隊分工更符合人類的思維模式。

> 我覺得人類，不要講AI，我們光我們自己，假設今天你真的有個很厲害的助理，你一開始才跟他講下個月要去哪邊玩，接下來又講工作接下來又講你的健康，你自己頭都會打結。

他認為，雖然AI理論上能自動區分上下文，但由使用者自己將任務分派給不同專業的Agent，不僅更清晰，也更能確保執行品質。他預測，AI Agent產品之戰今年只是前哨戰，2027年才是各大巨頭投入狂資源狂打的一年，且各家產品都會有一定的市場，市佔率差距不會像模型市場那樣懸殊。

CloudDuo的競爭力與限制：整合生態系 vs. 算力不足的困境

針對Anthropic剛推出的CloudDuo，主持人認為其最大競爭優勢在於能無縫整合使用者原先在Cloud Code中建立的各種技能（Skills）。然而，它也存在兩個明顯的缺點。首先，CloudDuo的雲端瀏覽器不允許使用者接管操作，這在需要手動輸入帳號密碼等情境下會造成不便，不像Grok Bot可以讓使用者直接操控雲端電腦。

其次，也是最關鍵的限制，CloudDuo與OpenAI Dots一樣，目前僅開放給Pro或Max等高資費方案的訂閱者使用，最便宜的20美元月費用戶無法使用。主持人推測，這背後的根本原因就是算力不足。這也恰好解釋了為何馬斯克的xAI/SpaceX AI在算力出租市場上如此搶手，因為市場對AI算力的需求遠遠大於供給。

AI經濟的最大隱憂：消費者剩餘與未來AI股的修正壓力

在節目尾聲，主持人提出了一個對AI經濟的深層擔憂。他認為，AI未來創造的價值，有極大一部分將成為「消費者剩餘」，亦即這些價值雖被人類享受，卻無法轉化為企業的實際營收與利潤。

> 一旦AI創造出來的價值大多數跑到消費者剩餘的話，那整個AI經濟所能夠賺的錢所創造的產值會比想像中的低蠻多的。

他預測，當市場更清楚地認知到這件事時，AI類股勢必會面臨一波大幅修正。他強調，雖然目前市場的修正主要仍由資金行情等因素驅動，但這個本質上的問題遲早會浮上檯面，投資人應對此保持警覺。

結論

本集內容從宏觀的政治經濟雜談，深入到SpaceX令人驚豔的AI業務轉型，再到SpaceX與特斯拉合併的戰略佈局，最後以Grok Bot引領的AI Agent實用革命收尾，完整描繪了馬斯克帝國的未來藍圖。SpaceX已不僅是太空探索的先驅，更在AI算力與應用上展現了驚人的爆發力；而Grok Bot的爆紅則預示著AI Agent正從技術玩具走向普羅大眾的生產力工具。然而，在AI一片榮景的背後，消費者剩餘的難題仍是整個產業必須面對的長期挑戰。