Fast Money 8/31/26

CNBC's Fast Money · 2026-08-31

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章節

這集談到的

這一集談到的個股與題材，有 8 項在發布前 30 天內也被其他節目談到，其中 1 項看法相反。

各個股與題材在本集與其他節目的看法對照是會員內容。

殖利率飆升、美伊衝突與聯準會難題：全球市場震盪下的投資策略

美國10年期公債殖利率飆升至2025年1月以來新高，加上美伊軍事衝突再起，導致美股全面收低。G20財長會議上，財政部長貝森與聯準會主席華許試圖展現團結，但市場對其政策方向仍有疑慮。本集深入探討債市結構性問題、聯準會升息前景、能源股創高、蘋果執行長交接、以及醫療保健與科技股的投資機會。

殖利率飆升與地緣政治雙重夾擊：G20現場直擊貝森與華許的政策博弈

本週市場的焦點無疑是基準10年期公債殖利率收在4.75%左右，創下2025年1月以來的最高水準。此一殖利率的飆升，與美國和伊朗在一個月來首次發生軍事衝突的時間點不謀而合。地緣政治風險升溫，加上市場對財政前景的擔憂，使得不斷攀升的殖利率對股市構成了沉重壓力，道瓊指數、標普500指數和那斯達克指數全數收低。

在此動盪背景下，美國主辦的G20財長會議正式登場。財政部長貝森（Scott Bessent）與聯準會主席華許（Kevin Warsh）聯袂抵達會場。貝森在接受CNBC專訪時指出，美國不需要中國配合，就能對伊朗施加經濟壓力，迫使其回到談判桌，並預測伊朗經濟可能在數週或數月內崩潰。在債券市場方面，貝森強調他宣布增加長端回購，並非試圖改變債券殖利率的方向，而只是試圖減緩其攀升速度。他更進一步表示，他與聯準會主席華許在債券問題上「絕對站在同一陣線」。

然而，市場對於兩人是否真的「同調」抱持懷疑。主持人指出，貝森曾說「我的工作是確保市場關注基本面，而不是讓市場支配政策」，這與華許上週的發言幾乎相反。現場記者觀察到，兩人試圖對外展現團結，不僅同機抵達，在會議中也並肩而坐。但分析師認為，儘管他們可能都意識到殖利率曲線反映的是結構性問題而非單純的通膨，但他們應對的「戰術手冊」顯然不同。貝森在關稅議題上也對加拿大表達不滿，認為總理卡尼將貿易爭端變成了政治口水戰，而加拿大財長則強硬回應，表示加拿大可以無限期維持報復性關稅。

聯準會的兩難：勞動市場疲軟與通膨幽靈下的政策路徑

針對全球債券殖利率走升，市場分析師認為，這不僅是美國財政政策的問題，更是全球央行多年來貨幣政策氾濫的結果。在財政端，德國、日本等國政府也傾向於擴大支出。在此同時，就業市場雖然看似是聯準會的「朋友」，但分析師警告，一旦聯準會的雙重使命中，代表成長端的勞動市場變得比預期更疲軟，情況將變得棘手。聯準會主席華許提到了「投資熱潮」，這暗示了全球建設支出可能帶來通膨，但也可能帶動全球成長。

本週即將公布的就業報告、褐皮書和ISM數據成為市場風向球。分析師認為，聯準會目前似乎不太擔心勞動市場，而是更關注通膨前景。儘管標普500指數在10年期殖利率4.75%的情況下仍交易在7,700點，顯示股市投資人並不緊張，但市場普遍預期聯準會在期中選舉前不會輕舉妄動。分析師指出，目前的金融狀況相當不錯，聯準會可以靜觀其變。

對於聯準會是否應該升息，市場出現激烈辯論。一派認為勞動市場正在惡化，而通膨仍是問題，因此按兵不動是最佳策略；另一派則質疑，既然通膨存在，為何不升息以走在市場前面？分析師回憶，聯準會在經濟強勁時降息，現在若在經濟可能轉弱時升息，將面臨政治燙手山芋的質疑。不過，也有人堅信華許是不畏政治壓力的主席，市場必須相信聯準會的獨立性。Marta則提到，華許在Jackson Hole的演說顯得相當鷹派，如果9月不升息，市場可能會感到失望。

升息呼聲再起：信貸環境極度寬鬆，能源類股成資金避風港

來賓Mike Cantopoulos直言，聯準會「應該」變得更具限制性。他指出，目前貨幣供給和流通速度正在加速，失業率處於歷史低點，且每股盈餘年增率達20%以上，通膨也未達2%目標。更重要的是，作為貨幣政策傳導機制的信貸管道極度寬鬆，信用利差處於歷史低點，因此他看不到聯準會不升息的理由。

對於財政部干預，Cantopoulos認為貝森的操作，無論是扭轉操作還是干預日圓，規模都不足以真正撼動市場。他強調，「債券義勇軍」會做他們該做的事，而擁有最大槌子的仍是聯準會。政府的干預通常只能見效一兩天，最終市場仍會回歸基本面。因此，他認為聯準會並未被財政部「困住」，仍擁有採取行動的自由。他也預測，聯準會將在9月升息一碼，因為市場已經給予了升息的空間，聯準會向來不喜歡讓市場感到意外。他認為這只是一個調整，而非開啟升息循環，對信用利差不會造成災難性影響。

在股市表現方面，能源類股一枝獨秀，飆漲2%創下歷史新高。這波漲勢主要受到美伊衝突導致油價上漲近3%的推動，西德州中級原油價格逼近每桶86美元。分析師認為，油價與殖利率的關聯性將持續存在，且全球各國都在為未來的能源安全做準備。不僅如此，能源公司也參與了全球數據中心的建設，例如SLB收購德國水冷卻公司。因此，投資能源類股，特別是能源基礎建設和業主有限合夥（MLP），被視為一項長期優質交易。不過，也有分析師認為，鑑於地緣政治衝突通常會降溫，且荷姆茲海峽的石油運輸終將恢復，油價在反彈時可能是賣出機會，特別是考量到中國等國有強烈動機讓伊朗石油恢復流通。

蘋果王朝更迭：Ternus接任執行長，AI策略與中國市場成關鍵考驗

蘋果執行長庫克（Tim Cook）的任期進入最後倒數，由John Ternus接掌這家iPhone巨人。與此同時，長期掌管App Store的Phil Schiller也宣布卸任。根據內部消息，這一系列高層異動其實是精心策劃且醞釀多年的結果，公司早在8月中旬就已通知員工相關過渡安排。蘋果似乎正利用執行長交接的機會，一次性地重整領導團隊，這樣可以在不引起投資人過度解讀的情況下進行大規模人事調整。

儘管庫克時代的蘋果在財務操作上堪稱經典，透過庫藏股和股利回饋股東高達一兆美元，但在產品創新方面，特別是在AI產業領域，蘋果並未居於領先地位。分析師指出，Ternus接手的位置至關重要，因為蘋果在生成式AI浪潮中尚未證明自己。如果AI是未來消費者與企業互動科技的核心，蘋果必須在未來幾年內推出令人信服的產品。Ternus作為硬體背景出身的領導者，被認為是「對的人、對的時間」，因為要讓蘋果在AI時代重啟，必須先做好硬體與產品。

市場對蘋果的未來看法分歧。一派認為蘋果的本益比偏高，且市場將開始擔憂其在AI領域的落後；另一派則堅信蘋果將以「硬體即服務」的模式，在自己的平台上以自身條件提供AI服務。分析師比喻，蘋果就像五角大廈，外界難以窺其全貌，但相信該公司早已為這一天做好長遠規劃。蘋果並不試圖成為AI巨獸或進行大肆收購，其穩健的策略以及在中國市場的導航能力，被認為是股價被低估的關鍵因素。

比特幣重返8萬大關：Strategy加碼，但聯準會鷹派成最大逆風

Strategy共同創辦人Michael Saylor宣布，公司在暫停10週後，再次斥資3.7億美元購買比特幣。Strategy股價在過去一個月飆升超過42%，但年初至今仍下跌逾12%。於此同時，比特幣本身在過去30天內上漲超過25%，價格從65,000美元附近一路攀升至80,000美元。

對於比特幣的漲勢，市場分析師看法保守。有分析師直言，比特幣更像是一個交易工具而非投資，其基本面難以支撐如此劇烈的漲幅。雖然穩定幣需求和代幣化等敘事受到關注，但若將其視為股票，這種缺乏基本面支撐的「曲棍球棒」走勢令人擔憂。此外，市場預期聯準會可能在9月升息，這種鷹派立場對比特幣而言並非利多，因此分析師警告在80,000美元價位應謹慎行事。

然而，也有分析師從美元走弱的角度看好比特幣。他們認為，美國的赤字問題以及人們購買黃金作為避險資產的理由，有一部分將轉化為對比特幣的需求。美元若在未來走低，將成為推動比特幣進一步上漲的重要成分。

藥價政策與醫療保健投資：生技併購熱潮下的設備股機會

川普總統宣布與九家藥廠達成協議，自願降低藥品價格，這是其「最惠國待遇」政策的最新進展，旨在將美國藥價與國外較便宜的價格掛鉤。來賓Jared Holtz指出，此舉主要影響醫療補助（Medicaid）藥品價格，但對於解決整體藥價問題效果有限，且聯邦醫療保險（Medicare）不受此限。對於參與協議的中小型藥廠而言，雖然短期內可能面臨藥價下調，但由於這些公司的Medicaid業務比重不高，因此一旦度過頭條風險，長期來看反而是利空出盡。

在政策推動製造業回流方面，Holtz認為最大的受惠者是生命科學領域的資本設備公司，這些公司負責生產和交付藥品。在併購方面，禮來再次出手，以29億美元現金收購免疫藥物製造商Merida Biosciences。分析師認為，禮來今年雖已進行多筆交易，但規模都不大，以其超過一兆美元的市值，完全有能力繼續收購如Structure、Viking等潛在標的。

在醫療保健類股中，Holtz特別點出醫療設備次族群是今年表現最差的領域。例如美敦力的本益比僅14至15倍，波士頓科學股價腰斬，直覺手術也接近低點。市場擔心資本設備支出和競爭加劇，但Holtz認為該族群的市場情緒已極度悲觀，可能蘊藏投資機會。整體而言，醫療保健類股在下半年因科技股動能放緩而獲得資金青睞，但分析師也警告，8月可能已經反映了大部分漲幅，接下來幾個月可能陷入盤整。

Alphabet的監管與競爭挑戰：OpenAI廣告收入崛起，估值是否浮現吸引力？

Alphabet股價表現疲弱，創下三週來最大跌幅，並寫下2015年以來最長的月線連跌紀錄。摩根士丹利對兒童線上監管提出警告，而Bernstein則指出，Meta的數位廣告業務可能已超越Google搜尋。更引人注目的是，Axios報導OpenAI的廣告收入已達10億美元，這家計劃在明年初首次公開募股的公司，正積極拓展消費者廣告業務，目標是25億美元。雖然目前這對Alphabet來說只是九牛一毛，但隨著OpenAI以其龐大的用戶基礎切入廣告市場，未來可能對Alphabet構成實質威脅。

儘管面臨監管和競爭壓力，分析師認為Alphabet的核心業務依然穩固。其廣告業務成長率達26%，表現非凡，且旗下Gemini在與其他AI模型的競爭中仍能維持地位。從技術面來看，分析師認為320美元附近有強勁支撐，且以目前的估值水準，相對於其他同業已來到合理價位。YouTube被認為是最被低估的媒體資產之一。

關於Alphabet的股價下跌，市場也討論到該公司宣布的80億美元股票出售計畫。雖然當時多數人認為這筆金額對Alphabet來說只是零頭，但事後看來，這似乎標誌著股價的短期高點。此外，Alphabet大規模發債的舉動，也影響了市場對其自由現金流和股權稀釋的評估方式。不過，分析師總結，能以低於市場平均的本益比買進這樣一家頂尖企業，即使資本支出壓低了盈餘，Alphabet仍具投資吸引力。

圖表大師示警：旅館股技術面轉空，消費休閒類股蒙塵

圖表大師Carter Braxton Worth對旅館股發出看空警訊。他指出，儘管標普500指數在過去兩個月上漲3%，但非必需消費類股持平，而主要旅館股如萬豪、凱悅、希爾頓等跌幅達6%至10%。從技術圖表來看，這些個股的走勢如出一轍，均呈現多頭轉空頭的反轉型態，並跌破150日移動平均線。等權重的五檔旅館股組合在過去150天內原地踏步，且已跌破趨勢線。不僅如此，嘉年華郵輪和挪威郵輪等郵輪股表現也同樣糟糕，整體旅遊休閒類股（不含航空公司）都被建議避開。

在節目的尾聲，一則突發新聞指出，美國陸軍部長Dan Driscoll已遞交辭呈。他的離職正值美伊衝突持續，且看不到和平解決路徑之際，同時五角大廈內部也因多名高階軍官被解職而出現動盪。最後，主持人與來賓分享了他們的「最終交易」：選擇性買進軟體股、Google、戴爾和APA Corp。其中戴爾即將公布財報，市場關注記憶體價格對其利潤率的影響。

結論

當前全球市場正面臨多重挑戰：美國10年期公債殖利率攀升至高位，考驗風險資產的估值；美伊地緣政治衝突為原油供應鏈帶來不確定性；而聯準會在勞動市場與通膨之間的權衡，更讓貨幣政策路徑撲朔迷離。在此環境下，投資人一方面需留意債券市場發出的信號，另一方面可關注能源、醫療保健設備等相對防禦或具結構性成長機會的板塊。科技股方面，蘋果的接班與AI策略、Alphabet面臨的競爭與監管逆風，都將是左右後市的關鍵因素。