Last Data Ahead Of Fed Decision… And Commemorating The 25th Anniversary Of 9/11 9/11/26

CNBC's Fast Money · 2026-09-11

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章節

這集談到的

這一集談到的個股與題材，有 9 項在發布前 30 天內也被其他節目談到，其中 1 項看法相反。

各個股與題材在本集與其他節目的看法對照是會員內容。

聯準會決策前夕的十字路口：通膨韌性、油價風暴與科技超級週期的市場博弈

在聯準會利率決策前夕，最新CPI數據顯示通膨仍具韌性，市場已將升息預期推升至90%。節目深入探討了油價因地緣政治飆升對通膨的潛在衝擊、債券市場的動盪，以及高盛執行長對9/11事件25週年的省思與對AI科技超級週期的長期樂觀看法。

聯準會決策前的最後訊號：CPI數據如何鞏固升息預期並攪動債市

在聯準會即將公布利率決策的前夕，最新出爐的消費者物價指數（CPI）數據成為市場關注的焦點。數據顯示，8月消費者物價較前月上升0.4%，年增率達3.14%，雖然大致符合市場預期，但這份報告並未顯示出足夠的通膨降溫跡象，基本上鞏固了市場對於下週聯準會將升息的看法。根據FedWatch工具顯示，聯準會在即將到來的會議上升息一碼（25個基點）的機率已飆升至90%。

儘管數據偏向鷹派，美股當日卻意外收高，主要指數打破了連續四天的跌勢。然而，市場專家對於升息路徑的看法仍存在分歧。部分觀點認為，聯準會可能在9月和12月各升息一次，但也有分析師指出，聯準會主席的決策並非在真空中進行，升息與否或許已不那麼重要。關鍵在於，長期債券殖利率的飆升可能抵消升息帶來的緊縮效果，全球利率正因「錯誤的理由」而走高，通膨精靈似乎已被釋出瓶外。

當日的市場價格走勢極為耐人尋味。儘管標普500指數上漲1%，恐慌指數（VIX）大跌，但美國10年期公債殖利率並未隨之回落，反而收在接近盤中高點的位置。市場觀察到日圓急遽走強，這暗示著利差交易可能正在平倉，投資人拋售美債並買入日圓。這一系列現象表明，全球利率正在同步上揚，歐洲央行（ECB）本週已宣布升息，日本央行（BOJ）下週也預料將跟進，在5%的折現率環境下，股市能否持續走強成為市場最大的疑問。

期中選舉風險與聯準會策略路徑：專訪Bryn Mawr Trust分析師

隨著期中選舉逼近，市場開始關注政治面帶來的潛在風險。若執政黨在選舉中遭遇重大挫敗，市場可能解讀為親商政策將受阻礙，進而對股市構成壓力。在此不確定性下，Bryn Mawr Trust Advisors的投資策略主管Andrew Davis分享了其對聯準會政策與市場配置的見解。

針對市場熱議的升息幅度，Andrew Davis認為不能完全排除升息兩碼（50個基點）的可能性，儘管這並非他的基本預測情境。他強調，市場正即時摸索新任聯準會主席的反應函數。他的基本假設是升息一碼，並認為從CPI數據來看，聯準會並未嚴重落後於殖利率曲線，決策者應接受市場賦予的空間，在升息一碼後保持耐心，考量到選舉時程，甚至可能在10月或12月會議後暫停升息。

在通膨指標的選擇上，Davis並未過度依賴單月數據，而是更關注通膨的「持續性與廣度」。他認同損益兩平通膨率（Breakevens）目前並未顯示出通膨失控的訊號。在投資組合配置方面，他建議投資人聚焦於基本面，挑選獲利能力強勁、自由現金流量充裕且估值合理的個股，而非進行大規模的產業輪動。他特別指出，由於聯準會無法控制長天期利率，投資人不應將暫停升息與長債殖利率下滑畫上等號。

若聯準會按兵不動的市場衝擊與甲骨文財報後的雲端疑慮

針對市場幾乎一面倒地押注升息，Andrew Davis提出了另一種情境：若聯準會下週意外維持利率不變，市場將作何反應？他認為，這正是聯準會主席試圖減少前瞻指引、讓市場自行波動的策略特徵。若聯準會真的暫停升息，市場可能會解讀為鴿派訊號並出現反彈，因為投資人會開始重新評估未來的利率路徑。不過，其他市場專家對此持保留態度，認為目前市場的領導板塊如半導體類股相對於標普500指數並未出現突破跡象，顯示股市仍在與高利率環境搏鬥。

在固定收益方面，Davis偏好高品質的固定收益資產，特別是超大規模雲端服務商（Hyperscaler）發行的公司債。他認為，在利率攀升的環境下，股市的門檻報酬率隨之提高，而投資級債券提供的殖利率已極具吸引力，能有效補強投資組合的收益。不過，也有分析師警告，由於利率前景仍充滿不確定性，目前並非大幅拉長存續期間的時機，在殖利率曲線的「腹部」（2至5年期）或許能獲得相當不錯的回報。

個股方面，甲骨文（Oracle）公布財報後股價出現戲劇性轉折，早盤漲幅全數回吐並收黑。儘管該公司雲端基礎設施營收翻倍成長，但市場擔憂其大規模資料中心建置的資本支出將侵蝕利潤，投資人對於鉅額投資的回報率感到猶豫。分析師指出，雖然甲骨文證明了雲端市場的需求，但市場對其燒錢擴張的商業模式顯然信心不足，股價自一年前高點已腰斬。

9/11事件25週年：高盛執行長所羅門談紀念、韌性與人道精神

節目當天正值9/11恐怖攻擊事件25週年紀念日，全美各地舉行莊嚴的悼念儀式。在紐約，那斯達克交易所邀請紐約市消防局（FDNY）與FDNY基金會敲響開盤鐘，紐約證券交易所則由9/11 Day組織主持儀式。在世貿中心遺址，罹難者家屬朗讀了近三千名遇難者的姓名，包括所有在世前總統與副總統范斯均出席追悼。

高盛（Goldman Sachs）執行長大衛·所羅門（David Solomon）在節目中受訪時，回憶了事發當天他身處公司的情景。他將在下週獲FDNY基金會頒發消防局長人道獎。所羅門表示，對於能向這群無名英雄致敬感到無比謙卑，強調紐約市擁有超過一萬五千名消防員與急救人員，他們每天都在承擔巨大風險以保護市民安全。

所羅門強調「永誌不忘」的重要性，特別是高盛有半數員工年齡在二十多歲，對9/11事件沒有直接記憶。他提到，每年這一天除了默哀，高盛也會投入社區服務。他特別指出，從灰燼中重建的下曼哈頓如今充滿活力，這是一個關於韌性、團結與展現人性光輝的偉大故事，提醒人們不需要等到悲劇發生才團結一致。

高盛執行長所羅門：從9/11危機看當前市場、AI超級週期與長期樂觀主義

在訪談中，主持人提及高盛（Goldman Sachs）在所羅門領導下股價表現優異，漲幅遠超大盤。所羅門將話題延伸至對當前市場與政策的看法。他比較了25年前與當今的差異：9/11是一場真正的危機，徹底改變了社會行為並導致經濟衰退，需要大規模政策干預；而當前的市場波動與之相比僅是市場的常態調整。

所羅門認為，當前正處於一個極其有趣的時刻，市場正面臨巨大的科技超級週期、複雜的貨幣政策轉變（聯準會領導層更迭）以及債券市場的動盪。儘管無法預測聯準會下週的具體行動，但他對未來五到十年的前景極為樂觀。他堅信，美國的技術創新、無與倫比的資本市場以及鼓勵冒險的文化，將帶來難以置信的生產力提升。

針對人工智慧（AI）可能威脅人類的擔憂，所羅門展現了務實的樂觀主義。他比喻道，如同人類過去學會控制核武技術一樣，AI也需要護欄、深思熟慮的公共政策與私營部門的合作來妥善駕馭。他確信過程中會有顛簸，市場會自我修正，但十年後人類依然會存在，這是一個相當好的基本假設。

油價飆升與地緣政治風險：GasBuddy分析師解析能源價格對通膨的衝擊

國際油價在連續八天上漲後雖出現短暫回調，但西德州中級原油（WTI）單週漲幅仍高達10%，柴油價格更飆升至每加侖6美元的歷史新高。GasBuddy石油分析主管Patrick DeHaan指出，沙烏地阿拉伯關閉東西向輸油管道的消息，加上紅海地區的胡塞武裝攻擊與美伊緊張局勢升溫，使得地緣政治風險溢酬居高不下。

DeHaan特別點出實體原油市場與期貨市場的脫節，即期布蘭特原油價格已飆升至每桶125美元，顯示全球庫存極度緊張。他警告，美國消費者正在承受巨大的加油痛苦，全國每天支付的汽油與柴油費用比去年同期高出7.11億美元，且隨著加州柴油價格觸及每加侖8美元，這項數字恐將持續攀升。

更令人擔憂的是柴油供應的結構性問題。DeHaan強調，煉油廠的產能利用率已達98%至99%的極限，幾乎沒有容錯空間。烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊、加拿大Irving煉油廠的停工，以及中東新煉油廠因荷莫茲海峽封鎖而無法出口，都加劇了供應瓶頸。他預測，9月和10月的通膨數據極有可能因柴油價格飆漲而重新點燃，消費者將明顯感受到物價壓力。

能源股的投資機遇：從大型整合油商到煉油股的佈局策略

面對居高不下的能源價格，市場專家針對能源股的交易策略展開討論。節目中提到，煉油股如Valero（VLO）、Marathon Petroleum（MPC）和Phillips 66（PSX）持續創下歷史新高，成為市場的明確強勢族群。然而，分析師認為，大型垂直整合油商（Integrated Majors）目前更具投資價值。

所謂的垂直整合油商，指的是業務涵蓋上游開採、中游運輸與下游煉油銷售的巨頭，例如埃克森美孚（Exxon Mobil）、雪佛龍（Chevron）、道達爾（TotalEnergies）與殼牌（Shell）。這些公司的自由現金流收益率高達13%以上，且能全面受惠於能源產業鏈的各個環節。分析師比喻，這就如同在AI領域直接投資輝達（NVIDIA）一樣，是最直接且有效的配置方式。

能源類股ETF（XLE）本週也創下歷史新高。市場人士認為，能源產業正迎來長期的資金配置浪潮，這不僅僅是短線的避險操作，而是基於供需結構性轉變的長期趨勢。除了大型整合商，部分上游開採商也被點名具有投資潛力，顯示資金正在廣泛地流入這個過去被低估的板塊。

市場快訊：Citrini Research收購案、亞馬遜回檔買點與房屋建築商的反彈

節目尾聲報導了幾項重要市場動態。知名研究機構Citrini Research確認已被半導體分析公司Semi Analysis收購。回顧今年2月，Citrini曾發布報告警告AI可能顛覆中產階級，當時引發軟體與科技股大幅拋售，此次收購案引發市場對未來研究方向的關注。

在個股方面，亞馬遜（Amazon）股價自8月初高點回落逾10%，但技術分析師認為這正是買入良機。分析指出，亞馬遜近期的下跌伴隨著低成交量，屬於健康的回調，且其AWS雲端業務表現極為亮眼，執行長賈西視AI為千載難逢的機遇。市場專家認為，亞馬遜的估值與獲利能力足以支撐股價，若尚未持有，當前價位極具吸引力。

另一方面，房屋建築商類股出現反彈，KB Home、Lennar和Toll Brothers均見上漲。然而，分析師普遍對該族群持謹慎態度，認為在30年期房貸利率飆破7%的環境下，解鎖現有房屋銷售的「魔法利率」需低於5%，現有屋主被鎖定在4%的低利貸款中不願換屋，使得建築商面臨嚴峻挑戰。相較之下，專家更偏好營運穩健的家居建材零售商家得寶（Home Depot），認為其估值已回落至具吸引力的水準。

結論

在聯準會決策的前夕，市場正處於多重力量的拉鋸之中。雖然CPI數據看似為升息鋪平了道路，但全球債券市場的波動與油價因地緣政治而飆升，使得「更高更久」的利率環境成為基調。高盛執行長所羅門的訪談提醒了市場，相較於真正的危機，當前的波動僅是長期成長週期中的插曲，AI帶來的生產力革命仍是主旋律。投資人此刻不僅要應對緊縮的貨幣政策，更需在能源成本推升通膨的背景下，於科技巨頭與原物料類股之間尋找平衡點。