Yields Surge, Stocks Fall… And Apple’s Foldable Phone 9/9/26

CNBC's Fast Money · 2026-09-09

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這集談到的

這一集談到的個股與題材，有 7 項在發布前 30 天內也被其他節目談到，沒有看法相反的。

各個股與題材在本集與其他節目的看法對照是會員內容。

美債殖利率飆破4.85%與財政部對決市場：聯準會升息疑雲下的AI狂潮、摺疊機革命與消費裂痕

美國10年期公債殖利率飆升至2023年11月以來新高，財政部干預措施失效，市場正與財長貝森特展開激烈對峙。在通膨數據與聯準會決策前夕，市場預期升息機率達60%，但經濟學家警告此舉無法解決供給面衝擊。同時，Meta推出AI代理Muse、蘋果發表首款摺疊機iPhone Duo，科技創新與高利率環境下的消費疲軟形成強烈對比。

美債殖利率飆升：財政部干預失效，市場與貝森特的「自我」對決

美國公債市場經歷了一場劇烈的拋售潮，10年期美債殖利率一度觸及4.85%，創下2023年11月以來的最高水準。30年期公債殖利率更短暫突破5.3%，2年期殖利率也攀升至兩年多來的新高。這一波利率飆升的背後，反映出市場對財政部干預措施的漠視。儘管財政部長貝森特宣布將回購高達60億美元的10年期與20年期公債，規模是平常的三倍，試圖壓低利率，但市場顯然不買單。

主持人與嘉賓對貝森特的策略提出尖銳批評，認為他過於自負，試圖以「數十億美元對抗數兆美元的市場」。一位嘉賓指出：「當你對市場設定了某種預期，而結果不如預期時，人們就會措手不及。」貝森特不僅試圖影響公債市場，還涉足美元兌日圓等貨幣市場，這種同時挑戰全球最深、流動性最強的兩個市場的做法，被形容為「用手指堵住水壩」。

更深層的問題在於財政部與聯準會之間的潛在衝突。市場觀察到，貝森特作為政治任命官員，與聯準會主席沃什的風格形成鮮明對比——沃什傾向於少說話、讓市場自行傳遞訊息，而貝森特則站在完全相反的立場。這種貨幣政策與財政政策的角力，加上美國國債已突破40兆美元（三年前殖利率達5%時僅32兆美元），使得更高的利率將對經濟成長構成巨大拖累。

聯準會決策困境：升息無法解決供給面衝擊，全球央行同步緊縮

在關鍵通膨數據公布前夕，市場目前預期聯準會下周升息的機率高達60%。然而，EY Parthenon首席經濟學家Greg Daco在訪談中提出了一個根本性質疑：升息真的能解決當前的通膨問題嗎？他指出，核心CPI月增率若超過0.2%的關鍵門檻，可能觸發升息，但更深層的憂慮在於能源價格上漲正逐步傳導至核心通膨，而這本質上是一個供給面衝擊。

Daco強調了一個令人擔憂的趨勢：實質薪資已連續五個月萎縮，通膨增速已超越薪資成長。消費者支出過去很大程度上依賴股市上漲帶來的財富效應支撐，一旦股市表現平平，家庭將更依賴收入，而這正是脆弱之處。他警告，聯準會若在此時升息，將不成比例地打擊利率敏感產業，卻無法解決中東衝突、關稅或AI資本支出熱潮等通膨的根本驅動因素。

主持人進一步點出，當前的升息預期似乎帶有政治色彩——從過去川普對聯準會的政治施壓，到現在似乎是從另一個方向要求升息作為政治表態。Daco回應稱，聯準會因信譽問題而被迫升息的說法令人遺憾，並批評新任聯準會主席沃什混淆了「前瞻指引」與「反應函數」的區別，缺乏透明度。與此同時，全球央行如歐洲央行、英國央行、日本央行也普遍預期將在明年年底前大幅升息，全球正進入一個同步緊縮的利率環境。

油價飆升與能源股創新高：消費類股的隱憂與關稅退稅假象

在波斯灣新一輪襲擊事件後，油價連續第七天上漲，WTI原油觸及6月初以來最高水準，布蘭特原油更在近七周來首次突破每桶100美元。能源股隨之走強，能源精選類股ETF XLE收盤創下歷史新高，由APA、艾克森美孚、雪佛龍和Valero領漲。嘉賓指出，能源股年初至今漲幅達48%，與科技股並駕齊驅，且原油價格尚未回到春季高點，顯示這些股票的上漲並非完全依賴油價。

然而，消費類股卻呈現截然不同的景象。便利商店Casesy's General儘管財報優於預期，股價卻創下2020年以來最大單日跌幅；寵物用品商Chewy因消費者縮減寵物支出而暴跌雙位數。其他消費股如Lululemon、Nike持續走弱，就連近期表現強勢的Target也出現回調。

分析師揭露了一個關鍵細節：許多零售商近期財報表現良好，實際上是受惠於一次性的關稅退稅支票。Nike、Target、沃爾瑪都收到大額退稅，但這些收益下季將無法複製。更深層的問題在於，美國運通股價雖接近突破新高，但其信用卡拖欠率正在上升，顯示消費者健康狀況不如表面數據所顯示的那麼樂觀。實質薪資持續萎縮，消費者正轉向沃爾瑪、好市多等折扣零售商，反映出一幅消費降級的圖景。

Meta推出AI代理Muse：從社群平台到訂閱經濟的轉型契機

Meta股價大漲近7%，成為Mag7中唯一收紅的股票，原因是該公司推出了全新個人AI代理「Muse」。這項服務採用分級訂閱制，提供免費選項以及每月20至100美元不等的付費層級。Meta首席AI長Alexander Wang透露，Muse的使用量已遠超預期。分析師認為，這代表Meta終於有機會將過去被市場詬病的巨額AI資本支出轉化為實際營收。

Muse的獨特之處在於其分銷優勢——Meta旗下平台擁有全球半數人口的使用者基礎。然而，也有分析師提出質疑：Muse能存取的資料主要限於社群媒體和WhatsApp，缺乏電子郵件等更廣泛的個人數據，這可能限制其作為AI代理的實用性，相較於Google的Gemini或蘋果的Siri AI處於劣勢。

從技術面來看，Meta股價已從低點反彈25%，但過去13個月內曾出現四次類似幅度的反彈，每次都以失敗告終。目前股價正逼近一條下降趨勢線，分析師建議在此獲利了結。更深層的疑慮在於信任問題——Meta過去在隱私和信任方面的紀錄，可能成為其推動AI代理服務的一大障礙。

蘋果摺疊機iPhone Duo登場：不取代現有產品，而是打造AI生態系的全新入口

蘋果在產品發表會上正式推出首款摺疊手機iPhone Duo，這是新任CEO John Ternus上任後的首場發表會。記者從Apple Park現場報導，iPhone Duo起價不菲，最高配置達2TB儲存空間，價格逼近大眾市場智慧型手機的新高點。蘋果的策略是將消費者推向更高階市場，同時讓Duo成為蘋果生態系的「加法」而非替代品——透過iOS 27的Handoff功能，用戶的電話號碼可以在不同iPhone之間無縫切換，鼓勵用戶同時擁有摺疊機和Pro機型。

Ternus將iPhone定位為蘋果的核心AI裝置，Siri AI則作為串聯所有設備的「結締組織」。在手錶上，Siri的音訊智慧功能實際上將其轉變為一個隨時聆聽的AI裝置。然而，許多新的Siri體驗目前僅為展示，尚未開放實測，且即使iOS 27正式推出，Siri AI仍將設有等待名單。蘋果也推出了新的租賃升級方案，以月付方式降低高價的刺痛感，鼓勵用戶每年升級，試圖打破過去「超級週期」後緊接多年低迷的循環。

Deepwater資產管理公司管理合夥人Gene Munster在訪談中表示，他一開始對摺疊機持懷疑態度，但實際看到產品後轉為堅定看好。他預測iPhone Duo首年銷量可達2,000萬台以上，即使完全蠶食Pro Max的銷量，光是平均售價的提升就能為iPhone業務帶來5%的增長。他認為這將是自2016年AirPods推出以來，蘋果首款真正讓消費者渴望的產品。

蘋果摺疊機的市場前景：從懷疑到看好，但相對表現仍是隱憂

主持人對Gene Munster的樂觀預測提出質疑，以Vision Pro為例——該產品幾年來僅售出40至50萬台，對蘋果的財務影響微乎其微。若iPhone Duo在一年內售出100萬台，以平均售價2,500美元計算，營收約25億美元，對蘋果而言幾乎只是一個「四捨五入的誤差」。然而Munster堅信，摺疊機將複製AirPods的成功軌跡，成為一個重要的營收貢獻者。

Munster進一步解釋其樂觀預期的數學基礎：Pro Max約佔iPhone總營收的30%，若Duo蠶食其中三分之一的銷量，光是平均售價的提升（ASP bump達54%）就能為iPhone業務帶來5%的增長。他認為摺疊機滿足了人類對內容消費的「無盡渴望」——人們每天觸摸手機超過100次，而更大的螢幕提供了更沉浸的體驗。

然而，從技術面來看，蘋果股價雖處於上升趨勢，但並不特別令人興奮。更關鍵的是，蘋果的相對表現圖表顯示，其相對強度線在四年前（2022年9月第三週）見頂，此後一直表現落後。儘管摺疊機可能帶來新的成長動能，但估值偏高和相對表現疲軟仍是投資者需要審慎考量的因素。

AI安全風險：人類滅絕機率10%？資安股成為必備防禦資產

AI安全議題再度引發熱議。Anthropic研究員Jacob Coxon辭職，指控該公司與OpenAI在追求超級智慧的競賽中犧牲人類安全。Anthropic的一位安全主管更發出警告，若不及時修正方向，未來十年人類滅絕的機率高於10%。這一系列言論引發市場對AI風險的重新審視。

網路安全公司CrowdStrike執行長George Kurtz在訪談中指出，新的「頂級掠食者」是AI代理——它們不在企業的邊界之外，而是已經進入企業內部，存在於 payroll 上。企業正在將AI代理引入自身環境，卻難以控制其行為。他強調，必須以正確的AI技術來應對這些安全挑戰。

主持人對10%滅絕機率的說法持保留態度，認為歷史上古巴飛彈危機時核戰的機率可能更高，人類始終在與各種生存威脅搏鬥。然而，即使不談滅絕，AI造成實際人身傷害的風險確實存在。分析師建議，在這種環境下，Zscaler和Palo Alto Networks等網路安全股是必須持有的標的——這項技術在變得更好之前，可能會先經歷更糟的階段。

Oracle財報考驗AI交易：股價腰斬後能否絕地反攻？

Oracle即將公布財報，這被視為AI交易的一次關鍵考驗。該股在一年前財報公布後曾創下歷史新高，市值一度突破1兆美元，但此後股價已腰斬。分析師指出，要推動股價重新評價，Oracle必須展現自由現金流的轉折點、持續的雲端成長，以及可能的大型AI合約。

從技術面來看，Oracle年初至今下跌17%，但已在數月前觸及115美元左右的低點，目前正處於早期空轉多的反轉買進階段。選擇權市場隱含12%的波動幅度，而過去12次財報中有10次實際波動超過8.5%，顯示這次財報公布後可能出現劇烈波動。分析師認為，最壞的消息可能已經反映在股價中，目前上行風險大於下行風險。

最終交易建議：Oracle、GM、Meta與Southern Copper的多空交戰

節目尾聲的最終交易環節呈現出分析師對不同標的的分歧看法。Stephen看好Oracle，認為風險已被排除，股價已反映大部分負面因素。Carter Braxton Worth則推薦通用汽車，在眾多表現不佳的非必需消費股中，他獨鍾這檔股票。

Dan Nathan選擇了Meta，但與Carter的看法相左——他認為該股已反映太多利多消息，建議放手。Guy則推薦Southern Copper，同時主持人Melissa展現了她對體育的熱愛，表示將鎖定觀看新英格蘭愛國者隊對西雅圖海鷹隊的比賽。這些最終建議反映出在當前高利率、高通膨的環境下，分析師對不同產業和個股的看法存在顯著分歧。

結論

當前市場正處於多重力量的拉鋸之中：美債殖利率飆升與財政部干預失效顯示市場對政策干預的抵制，聯準會在供給面衝擊下被迫考慮升息，卻可能無法解決通膨的根本問題。在此同時，蘋果摺疊機和Meta的AI代理Muse代表了科技創新持續推進，但消費類股的疲軟和實質薪資萎縮提醒投資人，高利率環境下的經濟裂痕正在擴大。AI安全風險的討論也為科技股的長期前景增添了一層不確定性。投資人在追逐創新題材的同時，仍需密切關注利率走向和消費者健康狀況的變化。