AI泡沫破4萬 聯發科..等怎麼辦？ 2026.11.03

財經一路發 · 2026-11-03

重點

章節

這集談到的

這一集談到的個股與題材，有 26 項在發布前 30 天內也被其他節目談到，沒有看法相反的。

各個股與題材在本集與其他節目的看法對照是會員內容。

台股暴跌後的冷靜思考：AI泡沫論再起，逢低布局還是汰弱留強？

在全球手機與PC銷售疲弱、記憶體價格上漲壓抑終端需求的背景下，蘋果雖繳出超乎預期的財報，但毛利展望下修引發盤後股價下跌。美股四大指數修正壓力沉重，那斯達克指數進入修正區間，市場資金轉向避險，分析師認為此波修正已近尾聲，但選舉與AI基礎建設的發展仍為後市增添變數。

消費電子需求疲弱下的蘋果財報：營收超標但毛利隱憂浮現

全球消費性電子市場正面臨逆風，手機銷售出現雙位數的衰退，PC與筆電的銷售同樣疲弱。主要原因是記憶體價格漲幅過大，壓抑了終端產品價格，導致消費者購買意願降低。然而，蘋果在這樣的環境下，依然繳出了截至9月底該季度營收年增12%的亮眼成績，超出市場預期。

iPhone的銷售增長更達到17.5%，Mac的營收也遠高於預期，雙雙超越市場共識。不過，財報中也透露出隱憂，iPad與可穿戴式裝置的營收低於預期，且大中華區的銷售表現不如預期。雖然每股盈餘（EPS）增長了14%，但毛利率降至47.9%，創下一年來的新低點。

真正引發蘋果盤後股價一度下跌3%至4%的關鍵，在於公司預估下一季度的毛利中位數僅有45.5%，低於本季度的47.9%。這反映了在記憶體價格高漲的環境下，即便是蘋果這樣的科技巨頭也難以支撐毛利，顯示出整個消費電子產業普遍面臨的成本壓力。

美股修正近尾聲？四大指數拉回、美債殖利率下滑與油價重挫的資金流向

那斯達克100指數從10月的高點已下跌10%，正式進入修正區間，許多股票跌幅沉重，例如光通訊相關個股單日重挫11%。在美股下挫的同時，資金出現明顯的避險情緒，美國十年期公債殖利率從10月高點的5.3%下滑至4.9%，跌幅高達40個基點。

指數表現方面，費城半導體指數大跌超過3%，標準普爾500指數下跌0.5%，僅道瓊指數逆勢上漲0.4%。值得注意的是，因傳出伊朗與美國將進行高層級談判，油價單日大跌8%，但此利多並未提振股市，顯示市場信心依然脆弱。

針對此波修正，摩根史丹利認為，羅素3000指數中有六成的成分股已回檔超過20%，從標準普爾500指數近期補跌的跡象來看，修正應已接近尾聲。然而，市場仍關注選舉結果可能帶來的衝擊，特別是若結果引發爭議，恐對股市造成情緒面的影響。但多數分析師認為，相較於一時的選舉，Google等科技巨頭在AI的投資進展，對基本面的影響更為關鍵。

選舉與AI基礎建設的拉鋸：美銀示警AI退燒風險，台股持續創新低

雖然市場普遍認為選舉對行情的影響屬於情緒面，最終仍需回歸基本面，但基本面的走向確實可能因選舉結果而改變。美銀（Bank of America）示警，需留意AI退燒的風險，因為選舉可能牽動資料中心的發展。

目前美國兩黨候選人皆出現反對資料中心擴張的聲音，在反AI的社會情緒高漲之下，未來的基礎建設推展可能面臨延遲或凍結的狀況。這將直接影響後續整體AI的投資動能，甚至可能牽動2028年的建設審批問題。在眾多不確定因素壟罩下，台股持續創新低，投資人開始思考此時究竟是逢低買進的好時機，還是應該保留更多現金。

針對此問題，分析師指出，多數投資人目前面臨的困境是「滿手股票」，而非擁有大量現金等待進場。因此，當前的關鍵在於如何處理手中套牢的持股，而非單純討論是否要進場抄底。

台股重挫1612點的歷史性殺盤：融資多殺多與指數低點預估

台股當日大跌1612點，創下史上第七大跌幅，上市櫃下跌家數高達1781家，佔比約93%，上漲的股票僅110多家，呈現無差別下殺的格局。分析師指出，市場情緒過於恐慌，出現多殺多的現象，主因在於融資餘額減少的幅度不如預期，導致籌碼面凌亂。

若將此次拉回與7月底跌破4萬點的走勢相比，分析師認為此次低點預估落在42000點至41000點區間，不至於再次跌破4萬點。從指數的角度來看，再向下的空間約莫1000點，但對於手中持有股票的投資人，此時不應再盲目殺低。

分析師強調，今日的下跌屬於「無差別式下殺」，不論基本面好壞、籌碼面優劣的股票皆重挫，但上市櫃1900多檔股票不可能全數基本面轉差。因此，投資人應沉住氣，等待市場情緒回穩後的反彈行情。

台股弱勢的三大元兇：自由現金流為負、AI融資成本與地緣政治風險

近期台股弱勢的主因可歸納為三點。首先，美國科技股的自由現金流轉為負值，Google連續兩季自由現金流為負，亞馬遜同樣連續兩季，Meta也由正轉負，僅微軟表現稍佳。自由現金流為負意味著公司收進的錢比付出的錢少，引發市場對財務狀況的擔憂。

其次，AI融資成本過高，市場擔憂恐形成AI相關的泡沫。第三點則是美伊衝突加劇導致油價飆漲，不過近期美國與伊朗已展開和談，布蘭特原油期貨價格從115美元回落至105美元，若能進一步跌破100美元將更為理想。

分析師回顧歷史指出，每當股價下跌，每隔三到六個月就會出現AI泡沫的論調。以7月底為例，當時台股跌破4萬點，原因同樣是美國科技股自由現金流為負、AI融資成本過高以及美伊衝突，與當前情況如出一轍。然而，當時指數從39384點的低點一路反彈至近5萬點，漲幅高達1萬點，顯示基本面並未因一時的恐慌而改變。

AI基本面無虞：四大雲端資本支出上修與台灣供應鏈的實質受惠

從北美四大雲端服務業者的資本支出計畫來看，AI的基本面依然穩固。2025年四家業者合計資本支出約3800億美元，2026年預估達7600億美元，2027年更上看一兆美元。這些業者在最新的電話會議中明確表示，明年的資本支出將持續增加，用於建構更多的AI資料中心與購買AI伺服器，而這直接受惠的是台灣的供應鏈廠商。

輝達執行長黃仁勳先前訪台時曾表示，輝達的伺服器平均有100至150家台灣公司參與其中，若沒有台灣的協助，就不會有如此成功的產品。鴻海董事長劉揚偉也指出，AI相關產能未來18個月的訂單已被預訂一空，整體AI的市占率目前約40%，2027年目標達到45%，長期挑戰50%。

近期包含聯發科、華邦電、南亞科、國巨及台達電等公司法說會釋出的AI展望皆相當樂觀。分析師總結，AI的基本面確實沒有問題，當前的股價下跌主要來自市場情緒與籌碼面的干擾，而非產業趨勢的逆轉。

AI泡沫論的歷史驗證：善用AI工具搜尋，避免被恐慌情緒誤導

分析師建議投資人可以利用Google Gemini或ChatGPT等AI工具，搜尋過往的AI泡沫相關新聞。從2022年到2026年，每當股價下跌，市場就會出現AI泡沫的言論，但事後證明，這些恐慌往往都是絕佳的進場點。

回顧過去，台股指數從攻上歷史高點12682點都顯得吃力，到如今站上4萬多點，若投資人每次都被AI泡沫的言論嚇出場，這幾年可能已錯失數千萬的獲利機會。分析師強調，AI發展至今已三年多，基本面趨勢並未改變，當前的拉回反而是適合布局的時機。

然而，分析師也提醒，雖然指數已來到相對低檔，不建議再亂殺低，但反彈過程中必須做好「汰弱留強」的動作。因為再怎麼強的股票也不會天天漲，再怎麼弱的股票也不會天天跌，跌深必然會反彈，但弱勢股的反彈可能是讓投資人出場的機會，而非加碼的訊號。

汰弱留強的實戰心法：運用本益比河流與技術線型篩選強勢股

在反彈行情中，投資人必須精挑細選，不能閉著眼睛亂買。分析師提出一套選股方法：首先，將同一個族群（如被動元件、記憶體、PCB或老AI概念股）的本益比全部列出進行比較。本益比的計算方式為股價除以預估的每股盈餘（EPS），而預估EPS在法說會後通常會有明確的區間，不會頻繁變動。

投資人應挑選同族群中本益比相對較低的後五名至後十名股票，再配合技術線型進行篩選。若股價位於季線之上，且季線仍保持上揚趨勢，同時本益比又處於相對低檔，這類股票就值得進場布局。分析師以7月的資料為例，當時建議不能買台積電，但可以買緯創（12倍本益比、156元以下）。三個月後，台積電從2400元跌至2295元，虧損約5%，而緯創從145元漲至176元，獲利約20%，充分說明了本益比選股的重要性。

分析師特別整理了台積電、聯發科、台達電、鴻海、廣達、緯創與緯穎等七檔大型權值股的本益比拉回安全買點表，提供投資人作為本周操作的參考依據。

結論

台股在多重利空衝擊下出現恐慌性殺盤，但從四大雲端業者的資本支出、輝達與鴻海的展望來看，AI供應鏈的基本面並未出現根本性的惡化。歷史經驗顯示，每當AI泡沫論再起，往往伴隨著絕佳的布局機會。然而，投資人仍須保持紀律，在反彈過程中依據本益比與技術面做好汰弱留強的動作，將資金集中在基本面扎實且估值合理的標的上，才能在市場波動中持盈保泰。