外資砸盤，股民哭哭！ 杜老師趁低加碼誰？ 2026.10.29

財經一路發 · 2026-10-29

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亞股財報季決戰三率：三星股東回報失靈、台股月線保衛戰與杜老師的絕地反攻策略

在亞股財報季的關鍵時刻，市場目光聚焦於企業的毛利率、營業利益率與淨利率（三率）表現。韓股受三星電子股東回報計畫不如預期拖累，而台股則在台達電、聯發科等權值股財報影響下劇烈震盪。分析師指出，儘管外資賣超壓力沉重，但隨著選舉不確定性落幕與春節紅包行情發酵，12月台股有望迎來絕地大反攻，當前應趁低布局低股價淨值比的轉機股。

亞股財報季：三星股東回報失靈拖累韓股，台股聚焦三率決勝負

今日亞洲股市呈現兩樣情。日經指數表現強勁，中場收漲705點，漲幅達1.1%，收在64,659點。然而，韓國股市則受到權值股三星的拖累，中場收跌1.24%，收在5,937點，盤中一度觸及5,800點附近。

市場的賣壓主要來自三星發布的財報。儘管其營業利益與10月8日揭露的初估值相去不遠，但正因缺乏驚喜，且未達到市場更高的預期，導致股價由漲轉跌，最大跌幅超過4%。更關鍵的是，三星在股東回報計畫上的表現遠不如競爭對手SK海力士。

相較於SK海力士昨日宣布高達100兆韓元（約750億美元）的股東回報計畫，包含現金股利與股票回購註銷，三星對於剩餘的55兆至75兆韓元資金並未提出明確的分配細節。這種「不乾不脆」的態度讓市場大失所望，導致三星重挫4.3%，而SK海力士則逆勢上漲2.6%，形成了「有比較就有傷害」的局面。

台股方面，財報季的重點在於「三率」——毛利率、營業利益率與淨利率。分析師強調，不能僅看營收是否創高，成本控制與產品漲價能力才是關鍵。以台達電為例，其股價早已領先反映第三季財報的疲弱，結構性走空；反觀日月光投控，第三季合併營收季增27.8%、年增44.8%，營業毛利與營業利益皆大幅季增與年增，三率表現亮眼，使得股價在權值股中相對有撐，仍守在季線之上。

台股月線保衛戰：櫃買無力回天，集中市場收紅機會渺茫

隨著10月交易接近尾聲，台股月線收盤成為市場關注焦點。分析指出，櫃買指數（OTC）本月已下跌7%，要讓月線翻紅「除非有大羅金仙來」，否則無力回天。集中市場加權指數方面，截至今日下跌約1,571點，跌幅3.28%。

要讓集中市場月線收紅，指數需超越9月收盤價的47,940點，意味著明日必須大漲超過1,500點。雖然並非完全不可能，但在目前外資賣超與市場氣氛下，壓力極大。資深分析師杜大哥也直言，月線收黑的機率較高，因為要單日上漲1,600點的機會微乎其微。

整體來看，10月台股延續了過去幾個月的區間盤整格局，月K線收黑幾成定局，市場將焦點轉向11月美國期中選舉後的行情變化。

選舉行情與紅包行情蓄勢待發：12月台股絕地大反攻可期

台股自高點回檔約3,000點，跌幅約8%，日KD指標已在低檔。分析師指出，近期外資大舉賣超，本月累計賣超逾8,000億元，但大盤仍能力守46,000點大關，顯示下方支撐強勁。

從歷史經驗來看，過去兩次六都選舉前，執政黨皆大敗，台股也都在選前跌至波段低點，選後展開反彈。但這次台股是從歷史新高回落，且外資用力打壓卻僅回跌至43,000點，跌幅相對有限。加上近期新台幣成交量爆出100億美元大量，顯示短期貶勢已近尾聲，外資隨時可能回補。

展望後市，隨著11月28日選舉結束，12月將迎來「絕地大反攻」。分析師指出，由於今年證券業獲利豐厚（前9月賺逾2,000億元），從業人員獎金行情將帶動春節紅包行情，加上年底作帳與元月效應，台股有機會從10月29日起展開新一波多頭攻勢。只要外資回補部分持股，台股上看50,000點甚至更高。

杜老師的抄底哲學：從台積電到聯電，聚焦低基期轉機股

在市場震盪之際，資深分析師杜大哥分享了其近期的布局策略。他透露，除了分批承接台積電（買進均價約2,390元）外，也買進了新掛牌的ETF 00415A，理由是其成分股涵蓋高價千金股，且大盤低檔時ETF跌破10元通常會回升。

此外，杜老師也趁低加碼了聯電（買在116元）、群創等「便當股」。他解釋，這些股票在發行可轉債或私募定價期間，股價常因特定賣壓而超跌，但待籌碼沉澱後，往往有回升空間。例如聯電先前在160元以上發行CB後回落，如今回到110元附近，他認為是回補良機。

杜老師強調，當前選股應聚焦明年展望佳的類股，如ABF載板、特殊應用積體電路（ASIC）、銅箔基板（CCL）與塑化股。他舉例3037新興（ABF族群），雖然短線開高走低，但研究報告已將EPS大幅調升至80元以上，長線看好。

金融股創高資金輪動：低股價淨值比策略成顯學

近期金融股表現亮眼，富邦金從90幾元漲至160元以上，漲幅達五、六成。第一金今日更創下新高，單日大漲4%。市場分析，資金正從高價電子股流向金融與塑化等傳產族群。

杜老師分享了一位股友的投資邏輯：尋找股價低於每股淨值、且明年有董監改選題材的股票。例如1012台銘，股價從23元漲至28元，這類標的因無套牢賣壓且具備資產價值，成為資金避風港。同樣的邏輯也適用於2103台橡與2104中橡等橡膠族群。

在金融股方面，市場關注投信合併議題。雖然第一金被點名為主導者，但杜老師認為，論持股比重與龍頭地位，兆豐金更具優勢，後續整併動向值得留意。

塑化股大翻身：南亞今年漲逾4倍，台塑四寶成ETF最愛

塑化股成為今年台股最強類股之一。統計顯示，今年1至9月塑化類股漲幅高達186%，遠勝大盤的62%。其中，南亞今年以來漲幅高達418%，成為ETF與主動式基金共同追捧的對象，外資更買超達26萬張。

杜老師分析，南亞除了本業獲利成長（預估EPS達28元），更因其交叉持股眾多，持有南電與聯發科等股票，潛在利益可觀。外資目標價上看430至450元。

至於台塑四寶中的其他個股，台塑化今年EPS上看9元，股價突破前高；台塑與台化的每股淨值持續攀升（預估Q3可達110元以上），且EPS同步上修至4元左右。由於這些股票經歷了長達二十年的整理，上方無套牢賣壓，籌碼換手成功，成為資金轉進的熱門標的。

台塑集團深度解析：淨值攀升與獲利上修，低本益比吸引長線資金

深入分析台塑集團的財報數據，南亞的EPS預估已達28元，且因交叉持股眾多，具備潛在的處分利益。外資報告指出，其目標價上看430元至450元，但杜老師認為，若本業獲利持續成長，評價仍有上調空間。

台塑化方面，今年EPS預估達9元以上，明年約7元，股價雖一度跌破100元，但分析師認為將突破前高。其股價高點出現在10月17日，晚於大盤的10月6日，顯示傳產股此波多頭架構尚未破壞。

台塑與台化的每股淨值持續跳升。以台塑為例，Q1每股淨值約50元，Q2已增至90元，預估Q3將突破110元。搭配EPS上修至3.9至4元，目前股價僅100多元，股價淨值比仍低於1，具備低基期優勢。

選股心法：低股價淨值比、無套牢賣壓與換手成功為三大關鍵

總結當前的選股策略，分析師提出三大核心標準。首先，股價淨值比需低於1，具備資產價值支撐。其次，股價上方不能有沉重的套牢賣壓，否則即使獲利成長，股價也難以突破。最後，籌碼必須經過充分的換手，消化長期套牢籌碼。

以南亞為例，其月K線成交量已創歷史新高，顯示經過三十年的整理後，籌碼已成功換手，這也是為何它能成為ETF最愛的原因。反觀部分高價AI股，雖然獲利亮眼，但因高檔套牢量龐大，股價反彈空間受限。

杜老師建議，投資人可關注台塑集團（六寶）加上台勝科等標的，這些股票不僅具備低本益比與高淨值，更因產業循環轉佳而具備成長性，符合「進可攻、退可守」的投資原則。

大盤高點預測：明年五月上看53,000至60,000點，台積電目標價5,000元

對於台股長線展望，杜老師維持樂觀看法。他預估，明年5月台股高點將落在53,000點至60,000點之間，主要基於上市公司獲利成長與本益比評價。目前台股本益比約22倍，但明年在獲利成長27%的帶動下，本益比將自然下降。

外資高盛已將台股目標價上調至57,000點，採用的是20倍本益比評價。杜老師認為，53,000點是基準目標，對應台積電股價約3,000元。若市場氣氛更樂觀，指數可望挑戰60,000點。

更長遠來看，2028年台股高點上看80,000點，台積電目標價5,000元。此預測是基於台積電EPS成長至218元，乘以20至25倍本益比所得。目前台股ROE達17%，體質良好，長線多頭格局不變。

結論

總結而言，短期台股雖受外資賣超與財報季震盪影響，月線收黑機率高，但隨著選舉不確定性落幕、新台幣貶勢趨緩，以及春節紅包行情與年底作帳行情發酵，12月台股絕地大反攻可期。投資策略上，應聚焦三率表現優異、股價淨值比低於1且籌碼換手成功的標的，如塑化、金融與ABF載板等族群，並趁市場震盪時分批布局，迎接2028年的長線多頭行情。