EP1193｜台股作夢行情明顯，LED、太陽能、面板全發動，AI轉機比獲利數據還重要？美股再加油跟上、台股會更強？ft.題材獵人 林漢偉

兆華與股惑仔 · 2026-09-30

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第四季作夢行情啟動：從四大慘業轉機到費半領漲，掌握年底資金輪動節奏

中秋連假後台股資金回籠，盤面族群性轉強，成交量放大至8,700億元。在財報空窗期下，市場焦點轉向具備轉機題材的低基期、低價股，包含面板、太陽能、LED與記憶體等過去所謂的「四大慘業」全面發動。搭配美股費城半導體指數轉強、美光財報公布在即，以及聯準會升息預期降溫，第四季作夢行情與光輝十月行情正式鳴槍起跑。

第四季勝率與盤面觀察：作夢行情啟動，族群性轉強帶動中小型股表現

市場對於第四季的傳統旺季行情抱有高度期待，而今日的盤面確實嗅到了那麼一絲「作夢行情」的味道。雖然加權指數在尾盤漲點收斂，但盤中上漲家數一度超過1,300家，顯示多頭攻勢並非僅集中於大型權值股，而是普遍擴散至中小型股。更為關鍵的是，今日的拉回並非由紅翻黑的弱勢格局，而是呈現平均漲點稍微收斂的健康姿態，這與先前尾盤下殺導致個股重挫的情況截然不同。

今日盤面最令投資人感到舒適的，莫過於族群性的轉強。從低檔轉強的面板三雄，到延續漲勢的玻璃基板，乃至於整理過後重新點火的新材料PTFE概念股，多點開花的格局顯示市場的投機與投資氣氛正逐漸回溫。這種「有夢最美」的氛圍，讓許多基本面良好但股價沉潛已久的公司，開始獲得資金的青睞。

隨著中秋連假結束，市場來賓題材獵人林漢偉指出，雖然連假期間國際並無驚天動地的大事，但收假後盤面明顯感受到資金從沉悶轉為積極。相較於昨日量能低迷，今日成交量放大至約8,700億元，雖然距離歷史高點附近的攻擊量仍有差距，但資金明顯流向中低價股，高價股與部分大型股如聯發科則表現相對溫吞，這正是作夢行情初期的典型特徵。

資金回籠與美債排擠效應：大戶資產配置轉向，10月量能成關鍵

中秋連假結束後，市場資金尚未完全歸隊，許多主力大戶因9月份行情操作難度高，傾向於10月份再重返市場。因此，10月份成交量能否有效放大，將是觀察行情續航力的首要指標。而量能回溫的先決條件，除了9月營收表現外，更重要的是資金面的變化。由於9月工作天數較少，市場普遍預期營收月增幅度有限，年增表現將成為關注重點。

在資金面，美國公債殖利率居高不下，對股市資金產生了明顯的排擠效應。目前美國30年期公債殖利率觸及5.5%，10年期公債也達5.25%，極具吸引力的固定收益，讓許多第三季在股市獲利豐厚的大戶，開始將部分資金配置到A級公司債或長天期公債，以鎖定未來十年甚至三十年的穩定現金流。這種「持盈保泰」的資產配置調整，無形中壓抑了台股的追價動能。

然而，從總經角度來看，10月份的資金動能反而值得樂觀期待。分析師指出，目前華爾街有許多對沖基金大舉放空債券，一旦經濟數據出現降溫，聯準會釋出暫緩升息的訊號，債券空單回補將引發利率快速下滑，資金可望迅速回流股市。市場對於升息的反應已逐漸鈍化，只要美債利率不再創高，股市的資金壓力就有望獲得紓解。

年底作夢行情與本夢比：四大慘業大復活，低基期與籌碼優勢發酵

越接近年底，市場對抗升息壓力的另一股勢力——「作夢行情」正式登場。與本益比框架下的成長股不同，本夢比概念股不受利率高低所綁架，重點在於夢想的遠大與否。而今日盤面上最明顯的作夢指標，就是過去被稱為「四大慘業」的記憶體、面板、太陽能與LED族群全面大復活。

記憶體產業已從慘業轉型為當紅主流，而面板族群則受惠於面板級扇出型封裝（FOPLP）與玻璃基板等先進封裝題材，儘管獲利尚未明顯好轉，但轉型動能已吸引資金進駐。太陽能與LED族群同樣挾著低軌衛星、矽光子等新科技題材，從過去的「本夢比」困境中翻身。這些「轉機股」具備三大共同優勢：股價處於長期低基期、籌碼因長期投資人出場而極度乾淨，以及進入財報空窗期後，虧損與營收的利空暫時被淡化。

以面板雙虎為例，友達因與英特爾合作並結合Micro LED技術，股價創下十幾年新高；群創則因FOPLP量產進度領先，加上與台積電的策略聯盟想像，重新站上季線轉強。這些公司在基本面尚未全面翻揚前，憑藉著「轉型」與「新技術」的夢想，在第四季初便吸引了大量資金卡位。

低價股吸引散戶資金：面板級封裝題材發威，集團比價效應擴散

在第三季的震撼教育過後，散戶對於追高價股顯得較為謹慎，但對於十幾塊、二十幾塊的低價股，反而願意「小賭怡情」進場布局。這使得具備轉機題材的低價股，容易形成一波流行情。近期最強勢的族群首推面板相關，除了面板雙虎外，雷射鑽孔設備、玻璃薄化等周邊供應鏈也全面發動。

輝達近期明確表示將加速發展面板級封裝，以因應下一代晶片尺寸越來越大的趨勢，並指出雷射鑽孔技術是其中的關鍵。這讓台灣相關設備廠如泰生、東捷、陽程等成為盤面焦點。此外，友達與英特爾的合作消息在國際媒體曝光，提升了台灣面板廠的國際能見度，也強化了市場對面板級封裝題材的認同度。

盤面上亦可見明顯的集團股比價效應。隨著友達股價創高，明基友達集團旗下的鼎元（Micro LED/矽光子）、富采等也出現拉抬。LED族群在光通訊題材帶動下，包含立碁等也吸引主力著墨。這類股票通常漲勢凌厲，但由於缺乏基本面支撐，操作上需留意一波流後的回檔風險。

太陽能與DRAM的轉型之路：從低軌衛星太空算力到美光財報展望

太陽能族群雖然多年來屢次讓投資人失望，但今年題材轉向低軌衛星與太空算力中心。隨著Google將TPU送上太空測試，以及SpaceX馬斯克對低軌衛星V3的布局，太空中的能源發電關鍵再度指向太陽能。雖然台灣太陽能廠外銷比重不高，但若能切入美國市場或與特斯拉供應鏈合作，如元晶、茂迪等，便有機會搭上這波太空商機。然而，太陽能族群股價連續性不佳，操作難度高，投資人需慎選有實際獲利支撐或明確美國市場布局的個股。

記憶體產業則是「四大慘業」中轉型最成功的典範。DRAM從過去的兩兆雙星之痛，如今已成為主流產業，相關個股如華邦電、南亞科等，不僅業績成長，更成為ETF鎖定的標的。市場焦點集中在即將公布財報的美光。雖然過往美光常在財報公布後利多出盡，但目前其股價位階剛突破底部頸線，線型轉為偏多。若此次財報能帶動股價續漲，將打破過往的「見高點就休息」的魔咒，對全球記憶體族群將是重大激勵。

記憶體報價短空長多：現貨價走跌無礙合約價，HBM產能排擠效應支撐

儘管近期現貨市場的DRAM報價出現走跌，似乎印證了部分業者「記憶體不缺了」的說法，但這主要反映消費性電子的拉貨動能放緩。對於原廠而言，合約價依然穩固。關鍵在於AI伺服器所需的HBM（高頻寬記憶體）仍極度短缺，不僅三星等大廠傳出客戶要求簽訂長約，甚至OpenAI等雲端巨頭也以長約綁定未來產能。

三星已明確表示，為因應HBM的長約需求，明年將把更多標準型記憶體產能轉移至HBM生產。這對台灣專注於標準型記憶體的華邦電、南亞科而言是一大利多，因為供給端的排擠效應將使標準型記憶體價格在未來一兩年內維持相對高檔。

隨著10月1日到來，市場將密切關注台灣記憶體廠的9月營收。由於去年基期極低，年增率可望維持高檔，但受工作天數影響，月增率可能放緩。若股價能無懼營收月增趨緩而持續走高，代表市場對記憶體產業的長線多頭格局已形成共識，反之則需留意股價整理的壓力。

記憶體線型轉強與獲利了結時機：13個月循環下的操作策略

從技術面觀察，南亞科、華邦電、旺宏等記憶體族群，今日同步站上月線關卡，且均線呈現糾結後的轉強跡象。若10月份營收利多能配合法人回補力道，記憶體股可望迎來一波反彈動能。然而，若以費波南西係數計算，記憶體族群自去年9月起漲至今年10月，恰好進入第13個月的轉折點。

儘管市場普遍認為記憶體正處於超級循環，但週期性股票的本質不變。分析師建議，若10月份記憶體股價回升至前波高點或相對高檔區，投資人或可考慮適度獲利了結。相較之下，面板族群雖然獲利尚未跟上，但具備「瘦身轉型」的動能，從群創到友達，透過賣廠、策略聯盟與跨入先進封裝，其轉型價值可能才剛開始發酵。

對於太陽能族群，如倉和（網版印刷寡佔）等有實際獲利的公司，因籌碼乾淨，股價爆發力強；而像正達這類長年虧損但緊扣玻璃應用題材的個股，則純屬本夢比操作，投資人需依個人風險承受度謹慎評估。

費半指數轉強領軍：美股位階偏低，半導體財報季起跑

相較於台股已逼近歷史高點，美股目前的位階反而相對偏低，尤其是費城半導體指數。在經歷7月份全球去槓桿的衝擊後，費半指數近期才剛站上季線。從技術形態來看，由於10月份季線將開始扣抵7月份的低檔區，費半季線可望在10月呈現快速上彎的助漲態勢。

費半指數成分股涵蓋輝達、超微、英特爾等業績強勁的科技巨頭，隨著美光財報在即，宣告美國半導體財報季正式起跑。市場樂觀期待財報與展望能交出優於預期的成績單，搭配線型轉強，半導體相關個股可望成為第四季全球科技股的領頭羊，並帶動台股相關供應鏈持續攻高。

在台股作夢行情如火如荼之際，投資人不妨將部分目光轉向美股。由於台股漲勢主要集中在硬體供應鏈，但AI的完整生態系包含軟體、電力基礎設施等，這些是台股較為缺乏的板塊。適度配置美股，不僅能掌握落後補漲的機會，更能分散資產過度集中於台灣硬體股的風險。

第四季美股上漲機率高：期中選舉行情與升息麻痺的雙重利多

歷史統計顯示，第四季向來是美股與台股上漲機率較高的季度。今年更適逢美國期中選舉，根據過往經驗，選前一個月（即10月份）美股上漲機率超過八成，平均漲幅將近五個百分點。作票行情通常越接近選舉越容易釋放政策牛肉，這為10月份的多頭行情提供了堅實的統計支撐。

關於市場擔憂的升息議題，雖然10月升息機率仍高，但從1972年以來的歷史數據觀察，聯準會在期中選舉前升息的次數極少，且多半伴隨嚴重通膨或地緣政治危機。考量到現任聯準會主席的政治敏感性，以及近期紐約聯準會主席呼籲先觀望政策效果的言論，10月份按兵不動的機率正在增加。市場對於升息的反應已逐漸「麻痺」，只要油價不再走高、利率不再創下數十年新高，升息對股市的干擾將持續淡化。

在台股位階已高的情況下，美股費半指數剛站上季線，具備落後補漲甚至超漲的潛力。投資人若能將部分資金分散至位階較低、同樣受惠AI成長趨勢的美股，將是第四季資產配置中進可攻、退可守的穩健策略。

AI供應鏈的全球布局：補強台股缺乏的軟體與基礎設施板塊

台股之所以能在這波AI浪潮中獨強，主因是台灣掌握了AI硬體供應鏈（鏟子與杯子），只要雲端巨頭持續資本支出，台廠必然受惠。然而，AI的範圍極廣，涵蓋硬體、軟體與基礎設施。台灣在軟體股與大規模電力基礎設施方面相對缺乏，若僅重壓台股，可能錯失AI變現時代來臨時，軟體股爆發性成長的機會。

觀察9月份美股，資金輪動相當健康。超微股價創歷史新高，戴爾在AI伺服器組裝代工領域也表現強勢，光通訊的流明光學（Lumen）同樣接近高點。美股並非資金一窩蜂湧入單一族群，而是在各領域都有領頭羊發光發熱。這種輪動格局，讓布局全球的AI主題ETF更能完整掌握上中下游的成長契機。

對於一般投資人而言，要直接投資美股並深入研究個別公司具有門檻。此時，透過布局全球的主動式ETF，例如新掛牌的00409A，便成為補強台股資產風險的極佳工具。這類ETF涵蓋了台灣缺乏的軟體與能源基礎設施權重，透過經理人主動調整強勢主軸權重，能幫助投資人跟隨AI成長，不錯過任何輪動過程中的資產增值機會。

主動式ETF的配置優勢：00409A補強全球AI輪動節奏

在升息環境壓抑資金動能的背景下，與其單押某一個可能相對落後的AI族群，不如將判斷的難題交給專業經理人。以00409A這類主動式ETF為例，其持股約50檔，不僅涵蓋硬體，更配置了約5%的軟體股與5%的能源基礎設施，正好補足了台灣投資人資產組合中缺失的拼圖。

投資台灣硬體供應鏈，本質上仍是將雞蛋放在同一個籃子裡。AI的紅利遍布全球上中下游，許多高毛利、低本益比的軟體或基礎設施公司是台股買不到的。若因目光聚焦在台股而錯失這些成長潛力更佳的標的，實屬可惜。00409A雖為新掛牌ETF，但規模成長迅速，顯示越來越多投資人認同透過全球配置與主動管理，來掌握AI主流輪動節奏的策略。

進入第四季，不論從美股位階偏低、全球股市輪動，或是尋求安全性與低本益比的角度來看，將部分資產配置到此類全球型主動式ETF，不僅能分散重押台股的風險，更能有效掌握從硬體、軟體到基礎設施的完整AI大成長契機。

結論

第四季台股在財報空窗期與作夢行情的雙重加持下，由低基期、籌碼乾淨的轉機股吹起多頭號角。面板、太陽能、LED與記憶體等「四大慘業」挾著先進封裝、低軌衛星與AI需求等新題材全面轉強。然而，投資人在追逐本夢比的同時，仍需留意記憶體等漲多族群的循環轉折。此外，隨著費城半導體指數轉強與美光財報登場，美股落後補漲的潛力不容忽視。建議投資人可在既有台股部位外，適度配置涵蓋軟體與基礎設施的全球型AI ETF，以更全面的姿態迎接光輝十月與年底的資金行情。

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