股市修正確立結束？ AI動能仍強！ 2026.08.13

財經一路發 · 2026-08-13

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全球AI供應鏈重整：從鴻海法說看台韓日半導體資金輪動新格局

鴻海法說會繳出亮眼成績，第二季獲利創同期新高，雲端網路產品營收佔比首度突破五成，顯示AI伺服器需求強勁。然而股價利多不漲，反映市場對高估值科技股的謹慎情緒。與此同時，外資8月明顯回流台股，日韓半導體股同步大漲，全球資金正重新評估AI供應鏈的投資價值。

鴻海法說亮眼卻股價不振：AI轉型下的估值修正壓力

鴻海昨日舉辦法說會，公布第二季大賺近600億元，創下歷年同期新高，每股盈餘（EPS）衝上4.27元，上半年EPS達7.84元，較去年同期年增25%。值得注意的是，第二季雲端網路產品營收佔比首次突破五成，單季合併營收達2兆5,258億元，同樣創同期新高，季增19%、年增41%。

鴻海經營層指出，過去「五窮六絕」的季節性淡旺季情況已不明顯，由於AI基礎設施季節波動小，未來一年四季的營收表現都將趨於穩定。法人認為，AI伺服器、高速網通需求持續升溫，加上新一代AI機櫃與光通訊產品陸續進入量產，將帶動鴻海未來營收與獲利展望同步上修。

美系外資花旗維持買進評等，目標價從360元上調至400元；日系外資野村同樣維持買進，目標價更從352元大幅調升至435元。然而，鴻海股價在法說會前雖先表態上漲7元至270元，漲幅2.66%，但今日隨即回跌8元，顯示市場賣壓沉重。這種「利多不漲」的現象，反映出即便基本面強勁，在高估值環境下，投資人對於追價仍顯得謹慎。

全球股市7月修正是否結束？專家解析三大關鍵變數

台股自低點反彈6,637點，漲幅16.8%，尚未進入技術性牛市；但櫃買指數從低點322.74點反彈至406.2點，漲幅高達25.8%。相較之下，韓國股市從低點反彈已達21%，正式進入技術性牛市。富蘭克林投顧副總經理梁培林指出，若以黃金切割率分析，台股已收復0.618水準，表現最強；韓國股市反而連0.382都尚未站上，因前一波跌幅達39%。

本波反彈強勁主要環繞三大變數獲得釐清：首先是油價，布蘭特原油在88至89美元附近持穩，市場對中東局勢的擔憂逐漸鈍化。其次是利率與升息預期，美國7月非農就業報告意外減少2.3萬人，加上CPI年增率從3.5%放緩至3.4%，核心CPI從2.6%放緩至2.5%，市場對9月聯準會按兵不動的機率已升高至64%，甚至預估到明年底前僅會升息一次。

第三也是最關鍵的支撐，來自企業獲利表現。S&P 500指數第二季獲利年增率高達50.4%，為2021年第二季以來最強；扣除亞馬遜與Alphabet後仍有32%成長，第三季預估還有27%成長。梁培林認為，股市大盤後市將呈現高檔區間震盪整理格局，反彈後需觀察上檔套牢解套賣壓是否能適度換手。

外資棄韓擁台趨勢成形？挪威主權基金加碼台積電的啟示

8月以來，外資在集中市場買超台股非常明顯，與前7個月大相逕庭。今日買超金額高達756億元，創史上第七大單日買超紀錄；8月5日更買超903億元。累計8月以來外資買超金額達1,854億元，雖然今年以來外資仍賣超台股達1.5兆元，但8月已明顯出現資金回流。反觀韓國股市，外資8月整體仍站在賣方，市場出現「棄韓擁台」的說法。

梁培林分析，台股的AI供應鏈投資機會相較南韓更為多元豐富。南韓股市較集中在HBM高頻寬記憶體，偏向三星與SK海力士；而台股在AI基礎建設這一塊，題材更加廣泛，從伺服器組裝、散熱、光通訊到IC設計，形成完整生態系。此外，挪威主權基金近期大舉買進台股，其中以台積電為最大買超標的，顯示國際大型機構法人對台灣AI供應鏈的長期看好。

關於AI資本支出的疑慮，梁培林認為長期趨勢仍然非常正向，但市場仍會不時檢視企業資本支出是否有效轉換為營收。隨著股價基期墊高，每一次財報都將面臨更嚴格的檢驗。此外，技術變革過程中，部分公司可能因此被淘汰，例如銅纜線傳輸可能被光通訊取代，投資人需密切關注技術路線的演變。

高估值下的資金輪動：從光通訊財報看AI股的機會與風險

美股周三收盤，SK海力士大漲9%，Seagate漲7%，光通訊Lumentum漲13%，Coherent漲8%。Lumentum第四季營收、利潤率及夏季指引全部大超預期，帶動股價大漲。然而Coherent財報不差，盤後卻下跌，市場評論認為原因在於預期太高、估值太貴、交易太擁擠。Coherent未來12個月前瞻本益比達39倍，過去一年股價漲200%；Lumentum前瞻本益比也高達41倍。

梁培林指出，這反映即便AI趨勢不變，但股價漲多後，市場對財報的標準也隨之提高。「考100分還不夠，必須考更好」，否則股價就需要震盪整理，重新評估估值。在科技股內部，資金輪動速度也相當快，有時是輝達這類大型GPU股領漲，有時輪到美光、SK海力士等記憶體股，甚至美超微等組裝廠。

以台股玉晶光為例，股價從6月22日波段高點796元，一個月內跌至442元，幾乎腰斬；但今日盤中一度漲停至635元，收盤漲近9%。這說明好公司並非基本面出問題，而是股價漲多後本益比過高，修正後反而浮現投資價值。梁培林建議投資人避免追高，採取區間操作策略，或透過主動式管理基金分散布局，掌握多元機會。展望8月26日輝達財報，近期Coherent、Lumentum等AI算力相關公司的強勁表現，可視為重要的風向球。

結論

全球AI供應鏈正經歷新一輪的資金重新配置。鴻海法說會繳出亮眼成績，驗證AI伺服器與雲端產品的強勁需求，但股價表現顯示市場對高估值個股已趨於謹慎。外資8月明顯回流台股，相較於南韓股市集中於HBM題材，台灣AI供應鏈的多元性成為吸引資金的關鍵優勢。展望後市，輝達財報將是重要的多空分水嶺，而投資人在高估值環境下，應避免追高，關注技術變革帶來的機會與風險，採取分散布局策略，才能在震盪行情中掌握AI長線趨勢的投資契機。

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