日元在美日聯合聲明干預下有辦法止跌嗎？ 2026.08.03

財經一路發 · 2026-08-03

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美日聯手干預匯率與AI股價震盪：投資人如何解讀貝森特的雙面策略

美國財政部長貝森特與日本聯手干預日元匯率，引發市場對美債拋售與美元強勢的擔憂。同時，貝森特先前對AI基礎建設通膨的警告，被視為打壓AI股價以利降息的策略。本文深入分析干預匯率的歷史背景、美國的真實動機，以及對亞洲貨幣與AI產業的影響。

亞洲股市開盤震盪：美日聯手干預日元匯率的市場效應

今日亞洲股市開盤普遍走弱，韓國股市領跌，重挫338點，跌幅達5.12%，延續近期弱勢格局。日本股市早盤亦一度下殺，但隨後跌幅收斂至0.94%。中國上證與深圳股市同樣收黑。市場焦點轉向一則重大消息：美國與日本聯手干預日圓匯率，為15年來首見。上一次美日聯合干預匯率是在1998年亞洲金融風暴與2011年311大地震期間，當時全球市場陷入恐慌。

消息一出，日圓兌美元匯率迅速升破157關卡，許多投資人急忙換匯，導致換匯成本上升。過去能以1.99元兌換的日圓，如今已需2.1元以上。值得注意的是，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）過去以放空匯率聞名，曾跟隨索羅斯（George Soros）的量子基金操作，如今卻主導干預行動。市場傳聞，貝森特在與川普於大衛營度假時，刻意在筆記本寫下「代辦事項：買進日元50到100億美金」，並讓媒體拍攝，暗示美國政府將出手干預。

此舉引發市場猜測：美國究竟是真有心拯救日圓，還是為了保護自身美債？日本為捍衛疲弱的日圓，已花費1250億美元護盤，過程中大量拋售美債換取美元，但效果有限。若日本持續拋售，恐推升美債殖利率，增加美國政府利息支出。因此，美國出面協助干預，實則意在阻止日本拋售美債。

對於投資人而言，美日聯合干預可能引發日圓空頭回補潮，短期內日圓或有反彈空間。但若美元強勢的根本問題未解，日圓長期仍面臨貶值壓力。需要換匯的投資人應密切關注後續發展，適時調整策略。

干預匯率的歷史教訓：為何美國破例出手？

此次美日聯手干預匯率，是30年來的第三次，前兩次分別在1998年亞洲金融風暴與2011年日本大地震。然而，這次的背景更為特殊：日圓已跌至40年新低，日本政府自行干預多次均告失敗。分析師指出，若美元強勢的結構性問題未解決，日圓仍將持續外流。過去十年，日本政府單方面干預匯率，往往未獲美國支持；但此次美國不僅同意，更由貝森特主動釋放訊息，顯示干預決心。

美國之所以破例，關鍵在於美債市場的穩定。日本是美國國債的最大持有國，若日本為干預匯率而大量拋售美債，將推升殖利率，加重美國財政負擔。為避免此情況，貝森特提出透過FIMA（Foreign and International Monetary Authorities）機制，以抵押方式借款給日本，而非讓日本直接賣出美債。此舉既能提供日本干預所需美元，又能避免美債遭拋售。

更引人注目的是，美國此次干預手法並非直接賣出美元，而是在自身市場賣出歐元（此處指歐元兌美元交易），再買入日圓。這種操作被部分分析師解讀為「布雷登森林體系2.0」的雛形，即美日兩國透過雙邊協議，協調匯率干預行動。然而，這也引發雙標疑慮：美國一方面將其他國家列入匯率操縱國觀察名單，另一方面卻與日本聯手干預匯率，未來可能影響國際匯率秩序的公平性。

對投資人而言，美日聯手干預短期內可能支撐日圓，但若美元基本面未改變，干預效果恐難持久。此外，美國的雙標行為可能加劇地緣政治緊張，投資人應留意後續各國匯率政策的連鎖反應。

貝森特的連環計：從匯率干預到打壓AI股價的深層動機

美國干預匯率的行動可能不僅止於日圓，市場傳聞美國有意將歐盟與韓國也拉入協調干預的範圍。這與美國近期公布關稅與匯率操縱國名單的做法形成矛盾：美國一方面指責他國操縱匯率，另一方面卻帶頭干預。分析師認為，美國總能為干預找到理由，例如聲稱日圓貶值影響同盟國資產價值，或威脅美債銷售。

值得注意的是，每年第三季是美國發債高峰期，若日本等亞洲國家因貨幣貶值而拋售美債，將形成連鎖效應。中國已大幅減持美債，若台灣、韓國等跟進，美債殖利率恐進一步攀升。貝森特與聯準會主席華許（Warsh）師出同門，兩人在財政與貨幣政策上可能形成聯合陣線。貝森特先前在6月會議中警告，AI基礎設施正處於通膨階段，暗示將壓制相關股價，以利後續降息。

此舉被解讀為貝森特刻意打壓AI股價，為降息鋪路。若AI股價過高，可能加劇通膨預期，阻礙聯準會降息。因此，貝森特可能透過言論與政策操作，先讓AI股價降溫，再推動降息。然而，從近期美國十年期國債殖利率仍居高下來看，此策略尚未完全奏效。

投資人應留意，貝森特的操作可能導致AI類股短期波動加劇，但長期而言，若降息實現，仍有利於成長股評價。此外，美債市場的穩定性將是觀察重點，若各國持續減持，可能引發債券市場動盪。

美元霸權的挑戰與AI護盤策略：貝森特的兩手布局

儘管美國干預匯率，美國十年期國債殖利率仍維持高檔。貝森特向記者表示，長端利率上升並非源於通膨，而是資金流動問題，暗示日本等國私下拋售美債是主因。為避免日本賣債，美國提供低利貸款，並透過賣出歐元（此處指歐元兌美元交易）買入日圓的方式干預，此舉也間接打壓歐元，將歐洲拖下水。近期資金從美債轉向歐債，但美國此舉可能反制歐洲，加劇歐元貶值壓力。

在亞洲貨幣方面，新台幣走勢獨特，今日仍貶值1.3角，與韓元、日圓等亞幣不同。分析師指出，若新台幣持續貶值，可能引發台灣干預匯率的呼聲，但考量AI出口商的利益，央行可能維持弱勢新台幣政策。此外，石油交易貨幣出現變化，部分油國從歐元轉向人民幣，但石油美元規模僅約10至15兆美元，遠不及美債的38兆與美股的90兆，短期內難以撼動美元地位。

貝森特的策略不僅在於護盤美債，更在於吸引資金流入美股。他可能刻意拉抬AI股票，讓美股維持高位，以吸引從美債撤出的資金。然而，巴菲特指標顯示美股估值已高，台灣股市更是全球第一，風險不容忽視。貝森特與華許的師兄弟關係，意味著財政與貨幣政策將緊密配合，任何一方都不能失守。

投資人應認識到，貝森特的雙面策略旨在同時保護美債與美股，但這可能導致市場波動加劇。在美元強勢與AI股價震盪的環境下，資產配置應更為謹慎，適度分散風險。

結論

美日聯手干預匯率表面上是為了穩定日圓，實則反映美國對美債市場穩定的深層擔憂。貝森特的操作不僅涉及匯率，更可能透過打壓AI股價為降息鋪路，形成一套連環計。投資人應密切關注美債殖利率走勢、各國央行政策動向，以及AI產業的實質需求變化。在市場波動加劇之際，保持靈活的資產配置與風險控管，將是應對不確定性的關鍵。