中秋節後往5萬3邁進！2028年再攻8萬 2026.09.24

財經一路發 · 2026-09-24

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油價飆升、殖利率上揚與法人籌碼挪移：台股箱型整理下的多空攻防與波浪目標推演

全球地緣政治風險升溫，伊朗與美國間接談判陷入僵局，加上荷姆茲海峽原油輸出受阻，導致全球戰備儲油急遽下滑，油價單日飆漲近4%。同時，美國強勁的經濟數據反而引發長天期殖利率上揚，對股市造成壓力。在台股方面，法人籌碼出現明顯挪移，投信大舉調節權值股，資金轉向新股與高價股，市場在箱型整理中等待第四季行情發酵。

地緣政治升溫與供給危機：油價飆漲背後的全球儲油枯竭警訊

近期國際油價出現劇烈波動，單日漲幅逼近4%，價格站上100美元大關。此輪油價上漲主要源於兩個地緣政治因素：首先，美國與伊朗的間接談判進展受阻，川普總統公開表示在伊朗期中選舉前達成協議的機率不大，顯示雙邊仍存在重大分歧。其次，伊朗總統在聯合國大會的演說中態度強硬，強調雖然可透過外交手段達成和解，但伊朗絕不接受美國的威脅，此番言論一出，油價隨即彈升。

更嚴峻的問題在於全球原油供給面。目前荷姆茲海峽的原油運輸受阻，全球每日約減少一千萬桶的供給，僅有三艘油輪得以通行。在此情況下，全球戰備儲油正面臨快速消耗的危機。從今年二月以來，包含美國、日本及歐洲在內的各個主要經濟體，都在大量抽取油庫存油以支應需求。

數據顯示，美國的戰備儲油已從4.15億桶大幅滑落至2.85億桶，而全球自2月28日以來，戰備儲油總量已減少約5億桶。這種捉襟見肘的情況若持續越久，對能源市場的後續定價將更為不利。相較於三月時戰備儲油尚且充足，如今已消耗5億桶，市場的供需結構已出現根本性的變化。

此外，美國長天期殖利率的快速上揚，也對聯準會及美國財政部構成考驗。美國經濟數據表現優異，S&P Global的PMI顯示民間部門擴張速度創下五年來最快，但這些「好消息」反而成為股市的「壞消息」，強勁的經濟表現並未能推升股市，反而因殖利率攀升導致股市出現大跌。

法人資金大挪移：投信重手調節權值股，外資期現貨同步偏空

在台股籌碼面，三大法人於集中市場出現高達438億元的賣超金額，其中外資賣超338億元為最大賣壓來源，投信也賣超114億元，以投信單日賣超金額而言屬於相當大的規模。進一步分析投信的賣超標的，第一名竟是台積電，淨賣超金額達25億元，賣出1014張；第二名為台光電，賣超20億元；其餘如日月光投控賣超15億、聯電賣超14億、聯發科賣超13億，以及創意賣超13億。

投信賣超的標的多為重量級電子權值股，僅創意因近期漲勢兇猛，股價已來到8500元以上，今日收盤續漲140元，收在8525元。若以賣超張數排序，投信賣超第一名為聯電9400張，其次為南亞5000張、南亞科2300張、綠葉光投控2100張，以及元大金2000張。

在期貨市場方面，外資持續加碼空單，繼前一日加空後，收盤再加空947口，使得大台淨空單留倉部位來到77000口，顯示外資在期現貨同步站在空方。然而，台股今日似乎展現抗拒法人賣超的韌性，指數跌點與跌幅均不大，並未出現顯著的重挫。

新股蜜月行情與高價股輪動：從漢策掛牌看籌碼穩定機制與明燈股效應

新股掛牌後的股價穩定機制是承銷市場的重要環節。以近期掛牌的漢策為例，雖然連跌兩天，今日再跌125元，跌幅2.6%，收在4605元，但根據業內人士分析，承銷團通常會在掛牌後一個月內進行穩定股價作業。法規規定承銷商在賣完股票後，應將股價穩住在合理價位，因此初期股價波動屬於正常現象。

從歷史經驗觀察，達明在興櫃轉上櫃、再轉上市的過程中，股價從180元漲到400元，再從400元漲到800元，但上市後因缺乏EPS支撐，股價一路從800元跌至300元以下。相較之下，漢策具備EPS支撐，但目前的4000至5000元價位仍需要獲利大幅提升才能延續。市場普遍預期，待蜜月期結束、股票正常化後，才會浮現合理的價格。

在高價股輪動方面，市場出現所謂的「明燈股」效應。從大立光跌停、川湖跌停，到台積電接近跌停，高價股似乎有輪流整理再上的現象。目前最強勢的高價股為創意，股價已漲至8000元以上。另一檔明燈股信華，股價從12000元漲至20000元，顯示主力資金仍在場內。市場人士認為，只要明燈股持續強勢，就代表年氣還在，大盤仍有向上空間。

證券營業員的行業生態與自營交易心法：從KPI壓力到蜘蛛網自動交易策略

證券營業員的行業生態相當特殊，許多從業人員一做就是一輩子。由於券商有KPI（關鍵績效指標）的壓力，當成交量不足時，營業員往往需要自己進場沖銷來補足業績。今年台股呈現「有價有量」的格局，大盤漲幅達63%，日均成交量約1.1兆元，對營業員而言是豐收的一年。

在自營交易方面，專業操盤人主要依靠對轉折的判斷來賺取價差，公司則根據績效發放獎金。近期有券商推出「蜘蛛網」自動交易功能，投資人可自行設定分批買入與分批賣出的條件。以友達為例，設定每跌一元接一張，設定總接單上限，當股價上漲時，每漲一元就自動賣出一張，形成網狀的交易策略。

這種分批買分批賣的操作法，適合在箱型整理的行情中使用。目前台股第三季呈現箱型整理格局，統計顯示第四季上漲機率約六至七成，明年第一季上漲機率達七成，因此最壞的時刻即將過去，投資人可耐心等待第四季到明年第一季的行情發酵。

便當股操作實戰：聯電與友達的價差交易策略與技術面突破訊號

在當前行情中，聯電與友達被市場人士視為適合短線操作的「便當股」。聯電近期股價表現強勢，底部逐步墊高，從146元賣出後在137元買回，價差可達6元以上。近期股價一度來到160元，呈現一高比一高、一底比一底的強勢格局。外資給予聯電的目標價為200元，主要看好其EPS有機會調升至7元以上，甚至挑戰10元，以20倍本益比計算，目標價即為200元，將突破歷史新高188元。

友達方面，股價已突破前一波高點35.3元，來到36.6元，技術面出現突破訊號。按照過往經驗，突破前高後往往有一段行情可期，類似先前勤創突破前高後噴出至72元的走勢。友達目前股價僅30多元，屬於低價的便當股，加上成交量夠大、價差充足，適合短線沖銷操作。

不過，今日聯電遭投信賣超9000多張，股價下跌6元，但市場人士認為這屬於籌碼調整的正常現象。外資今日大賣338億元，賣超標的包括南亞科、聯電及友達等，但這些股票的基本面與技術面並未因此轉弱，反而可視為逢低布局的機會。

聯電強勢格局與外資目標價：從EPS成長潛力看歷史新高突破契機

聯電自先前漲停板未果後，股價反而展開一波強勢上漲，呈現一高比一高、一底比一高的多頭格局，近期已來到160元價位。外資對聯電的目標價設在200元，主要基於其EPS成長潛力。據悉，聯電在第二季法說會後，EPS預估已調升至7元以上，甚至有機會挑戰10元。以20倍本益比計算，目標價即為200元，這將突破歷史新高188元。

從技術面觀察，聯電近期高點為185.5元，距離歷史新高188元僅差2.5元。按照圖形分析，差2.5元的情況下，股價有機會攻過歷史新高。一旦突破，加上EPS持續上調的支撐，股價可望進一步向上挑戰外資目標價。

然而，今日聯電遭投信賣超9000多張，股價下跌6元，但市場人士認為跌幅尚屬溫和。今日外資整體賣超338億元，賣超標的涵蓋南亞科、聯電及友達等，但這些賣壓並未改變個股的基本面趨勢。市場人士建議，聯電與友達目前是兩檔適合操作的便當股，具有量大、價差大的特性，適合短線沖銷。

中秋節後行情展望：第四季台股上漲機率高，明年獲利成長支撐多頭格局

中秋節過後，台股正式進入第四季行情。根據歷史統計，台灣證券市場第四季上漲機率約63%，明年第一季上漲機率更達70%，尤其農曆春節前後，台股往往有1500點左右的漲幅。近期台股在46000點至48000點之間進行箱型整理，市場人士認為，只要48000點能有效突破，後市可期。

從時間周期來看，10月12日六都選舉前後，股市通常較為低迷，但10月6日總統生日前後往往有行情。11月28日六都選舉結束後，加上美國11月3日選舉落幕，市場將開始預測明年行情。目前外資對台股的目標價已上看54000點至56000點，市場人士更樂觀預期有機會挑戰60000點。

支撐多頭格局的關鍵在於上市公司的獲利成長。今年上市公司獲利成長率高達60%至62%，明年預估仍有29%至30%的成長幅度。GDP方面，今年成長率約12%，明年預估為6%。雖然有投信主管認為明年成長三成的預估過於樂觀，但無論如何，獲利持續成長的趨勢不變。市場人士預期，第四季中旬開始，資金將逐步布局明年行情。

波浪理論推演台股長線目標：從5萬3到8萬點的時間周期與修正路徑

根據波浪理論的推演，台股目前處於主升段的三之三波，目標價位在53000點左右。從1730點起漲至今，若以百分比計算，初升段漲幅約兩倍，主升段漲幅約三倍，末升段再漲兩倍。53000點的目標價是基於7306點起漲，漲幅達三倍的計算結果。市場人士預期，主升段將在明年5月份結束，屆時55個月的時間周期也將滿足。

在主升段結束後，台股可能回檔25%至40000點附近，之後再展開末升段行情，目標價位上看80000點，時間點落在2028年的2至5月份。這個推論的基礎在於，台股歷史上的空頭高點多出現在2至5月份，例如民國79年的2月16日、民國89年的2月中旬，都是在農曆春節過後出現高點。

80000點的目標價與台積電的股價密切相關。53000點對應台積電股價約3000元，而80000點則對應台積電股價約5000元。目前台灣上市公司總市值已達5.2兆美元，排名全球第四，若大盤漲至80000點，總市值將達8.5兆美元，超越日本。市場人士表示，雖然外界認為此目標過於樂觀，但從波浪理論的百分比計算與時間周期來看，此一推論具有理論基礎。

波浪理論的哲學基礎與台股歷史驗證：人性貪婪與恐懼的千百年不變規律

波浪理論的基礎建立在技術分析的三大假設條件之上：第一，股價由供給與需求形成；第二，歷史一再重演；第三，一切不可告人的資訊都會反映在K線與成交量上。其中，歷史一再重演的核心原因在於人性的貪婪與恐懼千百年不變。無論是過去炒作金融股，還是現在追逐AI概念股，人性中的貪婪與恐懼始終驅動著市場的漲跌循環。

艾略特在1938年提出波浪理論，採用5-3的模型（上漲五波、下跌三波），這個理論在1929年美國股市崩盤後的走勢中獲得高度驗證。在台灣股市，波浪理論的準確性在民國79年崩盤後至83年的走勢中達到百分之百。近期台股從12629點漲到24000點，漲幅1.9倍，回檔60%，修正8個多月，完全符合波浪理論的規範。

目前台股從1730點起漲已達17個月，若明年1月份出現高點，將滿足21個月的時間周期，漲幅約2倍，加上初升段合計約3倍。之後回檔0.382至0.5，再展開末升段，初升段與末升段等長，這些都是波浪理論的標準規範。市場人士強調，波浪理論並非不能修正，只要符合主升段最長、初升段與末升段等長、回檔幅度符合比例等原則，就可以根據實際走勢進行調整。

結論

當前全球金融市場正面臨多重變數的考驗：地緣政治風險推升油價，全球戰備儲油快速消耗；美國強勁的經濟數據反而引發殖利率上揚，對股市形成壓力。在台股方面，法人籌碼出現明顯的調節與挪移，投信大舉賣超權值股，資金轉向新股與高價股。然而，從歷史統計與波浪理論的角度來看，台股第四季上漲機率高，明年在上市公司獲利持續成長的支撐下，多頭格局可望延續。投資人可留意箱型整理後的突破方向，以及法人籌碼的變化，作為操作上的參考依據。

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